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交銀國際
從三季報看，電信運營商中收入增速由高到低的分別為中國聯通(0762)、中國電信（0728）、中國移動（0941），收入增速分別為18.8%、15.1%、6.4%；與2011年相比，中國電信的收入增速上升3.4個百分點，中國聯通和中國移動分別下降3.4個百分點和2.4個百分點；與2011年全年相比，中國聯通和中國電信的收入份額分別上升1.74個百分點、1.18個百分點，中國移動的收入份額下降2.93個百分點。
中聯通中電信收入份額增
從淨利潤角度看，運營商中淨利潤增速由高到低的分別為中國聯通、中國移動、中國電信，淨利潤增速分別為29.9%、1.4%、-8%；與2011年相比，中國聯通的淨利潤增速上升9.9個百分點，中國移動和中國電信分別下降3.8個百分點和18.5個百分點；與2011年全年相比，中國聯通和中國電信的淨利潤份額分別上升2.02個百分點、0.09個百分點，中國移動的淨利潤份額下降2.11個百分點。
3G用戶首次突破2億大關
截至9月30日，總移動用戶數達到10.8億戶，其中3G用戶總數為2.02億戶，首次突破2億戶，3G用戶佔總移動用戶比重上升到18.71%。9月份單月，3G用戶新增991.5萬，佔當月新增移動用戶總數的82.28%，同比增長23.55%。中國移動、中國電信、中國聯通的9月份新增3G用戶市場份額分別為34.88%、33.08%、32.04%，分別較2011年12月上升1.6個百分點、2.55個百分點、負4.15個百分點。
中移動仍為投資首選
儘管中國電信和中國聯通的收入和淨利潤增幅快於同業，但並沒有對現有格局產生根本性衝擊，中國移動的收入和淨利潤份額依然高達50.8%和83.8%。隨著2013年4G牌照的即將發放，3G的時間窗口即將關閉，中國移動有望扭轉3G發展落後的局面而重新取得領跑優勢。維持中國移動「長線買入」的投資評級和92元(昨收市85.15元)的目標價；中國電信「中性」的投資評級和4.1元(昨收市4.11元)的目標價；中國聯通「中性」的投資評級和10.6元(昨收市11.44元)的目標價，中國移動依然為我們的投資推薦首選。
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