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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
國統局公佈，今年首10個月累計全國房地產開發投資，按年增幅與首9個月持平，維持在15.4%，達57,629億(人民幣，下同)，住宅投資佔了當中的68.9%，達39,704億，按年升10.8%，升幅比首9個月加快0.3%。另中指院公佈，10月全國十大城市房地產綜合指數，按月上升0.35%，增速較9月加快0.04%，而當月百城新建住宅的每平方米價格，雖然連續五個月錄得按月升幅，惟10月的按月增速只為0.17%，為8,768元。
內地房價雖然呈現回升勢頭，惟升幅不算明顯，而由房地產開發投資增長看來，數字雖然仍維持於較低水平，惟未有進一步下跌，反映發展商對於房地產後市的看法，未有進一步轉淡，行業整體大致穩定下來。
內地年內繼續維持房地產調控政策，多番強調要維持房地產政策不動搖，但當局的主要目的，乃旨在遏止房產價格急漲，並促使樓價回歸合理水平，而非存心打壓，以免房地產及其相關產業受到波及，進而影響宏觀經濟增長步伐。
而就內房現階段的狀況看來，當局再出手加碼調控的機會相對較低，始終中國經濟近月初現回穩訊號，其中10月發電量按年增長6.4%，高於累計的3.9%，工業增長亦加快，加上國家正值換屆時期，相信短期內不會有重大措施出台打擊樓市。另一方面，由於當局實施調控已有一段時間，對於控制市場的樓價的預期，已起到一定作用，相信有利樓價保持於平穩水平。
業內併購有利個別發展商
然而，內房仍要面對貸款增長放慢的問題，上月新增貸款只有5,052億，少於預期。內銀考慮到資產質素轉壞的憂慮，在內房相關貸款顯得審慎，影響發展商的資金鏈，這進而會促使內銀轉變貸款結構，減低房地產相關項目之貸款，給予內房資產負債表更大的壓力。不排除會再有發展商的財務陷入困境，業內料續出現整合期，惟個別銷售成績理想、套現能力強勁，以及負債較低的發展商，卻有望受惠其中，藉其品牌或規模，繼續在銷售上取得優勢，並提升市佔率。
再者，配合「以量換價」以及深化三四線發展佈局的發展策略，部分內房的前景仍可看俏，加上內地料續加快城鎮化進程，部分能夠在是次整固周期維持屹立不倒的發展商，在房地產下一上升周期中，其表現更是值得期待，可分段吸納作中長線持有，其中中海外(0688)、華潤置地(1109)、越秀地產(0123)及龍湖地產(0960)等皆可留意。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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