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「財政懸崖」，即美國到今年年底、明年年初，因為新的開支計劃和減稅政策到期，而可能導致的巨大財政缺口。由於金融危機期間的許多財政刺激計劃，將在2012年陸續退出(即使得以延長也只能至2013年初)。按照現行法律，2012年底美國經濟將面臨一輪規模空前的財政緊縮，包括：布什時期減稅措施期滿失效；2010年至2011年薪資稅減稅措施期滿失效；應急失業福利政策期滿失效；「超級委員會」減少赤字的失敗激活了自動削減支出機制；非防務類、非義務性支出的削減；收縮伊拉克、阿富汗軍事活動導致防務支出的削減以及「2010年可承擔護理法案」規定的一些新的個人稅等。
由於以上問題特別是自動削減赤字機制的啟動會使政府財政開支被迫突然減少，從支出曲線上看就像懸崖一樣，故得名「財政懸崖」。據估計，上述所有措施涉及約5,000億美元，約佔美國GDP的3.8%。當前美國經濟復甦尚蹣跚起步，增速僅為2%左右，「財政懸崖」對於美國經濟的重大影響可想而知。因此，美聯儲將這場包括增稅和減支在內的「財政懸崖」風暴視做與歐債危機和房地產市場疲軟並重的重大威脅。
評級或被下調影響負面
「財政懸崖」的到來，最主要的特徵是減稅政策的結束、大規模開支削減計劃開啟，換言之，即是「財政懸崖」將導致美國財政赤字大幅減少。據估計，2013年財年美國聯邦政府受此影響，財政赤字將減少6,070億美元，相當於美國GDP的4%。對這一影響有兩種不同看法。
更為嚴重的是，美國一旦跌落「財政懸崖」，國際評級公司可能會因為美國財政政策上的不確定性而再次下調美國主權信用評級。主權信用評級下調對美國乃至整個世界的消極影響不言而喻。同時，如果美國財政出現問題，市場就會將其看做是危害美國經濟增長的主要威脅，企業信心將受到打擊，市場投資和僱用都會減少，風險資產價格也深受影響，進而造成金融動盪。
筆者認為稅收減免的結束和政府支出的受限有助於降低美國政府的財政赤字壓力。2013年財年聯邦政府財政赤字減少6070億美元，但相比於赤字規模減縮而言，稅收減免政策的終止和政府支出的減少對處於復甦階段的美國經濟的打擊更加顯著。然而，無論是從美國財政與貨幣政策運作的連續性來看，還是從其國內政治元素的牽制力分析，美國跌入「財政懸崖」進而導致經濟出現衰退的可能性並不大。
■美聯金融集團財富管理總監 鄭明輝
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