股市縱橫：國藥業務增長潛力看好

http://paper.wenweipo.com [2012-11-27] 我要評論

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韋君

　美股道指上周五半日市急升172點，對昨日港股沖喜有限，恒指於逼近22,000點即惹來獲利回吐壓力，但觀乎大市跌幅並不大，調整市成交也見萎縮，因此現階段便斷定大市已見頂，似乎有點言之尚早。事實上，市況昨日頗見沉悶，不過炒股唔炒市則仍為市場特色，就以冷門股的北京建設(0925)為例，便借公司正可能收購兩間公司的交易進行磋商而急升，收報0.455元，升35.8%，最難得是成交大增至2,151萬元。

　國藥控股(1099)在昨日表現也明顯跑贏大市，該股曾搶高至25.65元，但市況轉弱，該股升勢亦有所放緩，收市報25.2元，收窄至升0.4元或1.61%，成交增至4,473萬元。據內地媒體引述接近衛生部人士指出，即將發布的「新基藥目錄」將增加200多種藥品，同時將不再允許各地自行增補地方版基藥品種，以國家發布的500種基藥目錄作為完整版的目錄名單。國藥為內地最大的藥品及醫療保健產品分銷商，若一如消息所指新增200多種藥品，對集團提升業務表現將大有裨益。

國策有利行業龍頭股

　國藥最近公布截至今年9月底止首三季業績，數據顯示，集團首三季實現純利14.67億元(人民幣，下同)，按年上升18.39%，每股盈利0.61元；期內營收1,009.88億元，按年上升33.46%。值得一提的是，中央在「十二五」規劃中明確指出要提高行業集中度，冀於2015年前形成1至3家年銷售額逾千億元的大型醫藥商業集團，集團單是首9個月銷售額已達千億，其龍頭地位已見顯露，受惠行業整合也不言而喻。

　講開又講，國藥過去兩年已成功收購逾百家企業，並加大二三線城市的覆蓋範圍，又透過調整產品組合，及利用規模性的採購等，以抵銷藥物價格下降影響，有關的舉措亦已見成效，觀乎今年首三季的毛利率，已從去年同期8.1%改善至8.26%水平。

　就估值而言，國藥今年預測市盈率約25倍，在同業中的確不便宜，但國策利好醫業龍頭股，其後市表現仍值得看好。該股近兩個月來主要在24.2元至27.45元的區間內上落，現水平上車，仍睇橫行區頂部阻力位的27.45元。