H股透視：4G建設加速中通服可受惠

http://paper.wenweipo.com [2012-11-27] 我要評論

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金利豐金融集團

　中共十八大報告提出，將支持科技創新，為4G網絡的發展帶來更大動力。內地三大電訊營運商中移動（0941）、中聯通（0762）及中電信（0728）紛紛表示將加快4G網絡的鋪設，繼中移動率先投入TD-LTE的制式建設後，中電信亦被傳已經在廣州開始測試FDD-LTE網絡，預期未來資本開支將進一步增加；同時，現有3G用戶上升勢頭持續，帶動擴展網絡規模的需求，電訊設備企業的發展前景值得期待。

毛利率回升至16%

　中國通信服務(0552)主要在內地提供電訊基建服務，上述三大電訊營運商持有其逾60%的股份，同時三者佔集團收入逾六成，業務增長相對穩定。集團上半年整體經營收入按年上升16.4%至293.6億元（人民幣，下同），利潤上升15.7%至12.1億元；集團積極強化成本管理，毛利率相對穩定，並預期下半年可回升至16%水平。隨著電訊營運商加大資本開支建設4G網絡，集團該部分的收入有望繼續上升。

　然而，集團來自非營運商的收入亦不斷增長，上半年較去年同期增加14.6%至91.4億元，業務佔比達31.1%，未來有計劃提升至40%，成為未來新的增長動力。海外業務方面，由於需要時間與當地政府溝通，加上項目需要經過審判，令個別大型總包項目工程被逼延遲，集團海外收入下跌9.8%至11.6億元，惟其業務佔比僅約4%。

拓海底通信光纜業務

　另外，中通服透過收購大股東中電信的資產擴大業務範圍，並開拓海底通信光纜建設業務，冀帶來更多收入。走勢上，11月19日由4.1元（港元，下同）開始回升，上周五呈「大陽燭」重上20天線，隨機指數(STC) %K線續走高於%D線，移動平均匯聚背馳指數(MACD)牛差距擴大，可考慮於4.3元吸納(昨收市4.30元)，上望4.75元，不跌穿4.1元可續持有。