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霸菱資產管理
邁向2013年之際，投資者繼續面臨多項挑戰。其中最明顯而又對風險資產影響最深遠的，是迫在眉睫的「財政懸崖」。就此而言，美國決策者必須就兩項不得民心的財政措施進行協商。正如我們此前所述，倘若民主共和兩黨未能就削減開支（民主黨難以接受）以及任由超級富豪此前享受的稅務優惠屆滿（共和黨難以接受）達成協議，美國這個世界最大的經濟體系將會再度陷入衰退。
展望未來數月，隨著中共新一屆領導層推出進一步的政策措施，市場情緒可能會有所改善。然而，政府仍然面臨著推動中國經濟從出口及投資導向型向國內生產及消費導向型轉型的挑戰。我們認為這個經濟再平衡的過程可能導致經濟增長放緩，同時令中國經濟更容易受到通脹的影響。
目前而言，我們認為經濟增長放緩之勢終止的消息有望大幅改善表現欠佳領域的市場情緒。這不僅為中國股市的表現帶來支持，還可能為其他新興市場帶來支持。
我們管理的多元資產投資組合方面，在其他地方尋求投資機會，投資於普遍不被看好的新興市場以及更具防守性的英國股市。我們認為，英國市場的組成決定其在較大程度上受到環球經濟增長的影響，類似於美國的狀況，但估值較美國市場更具吸引力。
銀行股受惠盈利能力改善
行業方面，由於金融股估值較低，我們認為明年金融股的走勢可能會改善。美國方面，銀行的盈利能力前景逐漸改善，其資產負債表的規模亦有所擴大。我們仍然較為看淡公用事業股及必需消費品股，而看好非必需消費品股及醫療保健股。
固定收益資產方面，我們普遍看好企業債券，並認為高收益企業債券較投資級別企業債券的前景更佳。我們認為，受惠於違約率較低以及企業資產負債表穩健等利好因素，高收益債券仍然是具有吸引力的資產類別。
由於市場人士普遍將美國、英國及澳洲政府債券視為安全資產，其收益率在今年跌至歷史低位。鑑於歐債危機懸而未決，我們認為部分投資者將會繼續看好上述資產。然而，我們認為該等資產類別在2013年錄得升幅的可能性較小，因此目前並無增持的價值。(摘錄)
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