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比富達證券(香港)
隨著內地股市反彈，投資氣氛好轉，除了內險股走勢轉強外，最近多家內地券商股亦同時反彈，成交額亦明顯激增，反映資金開始流入券商股部署升勢。在一眾內地券商股中，筆者選擇光大控股（0165），因為該股是內地大型的綜合性金融公司，業務比較多元化，除擁有極具競爭優勢的三大資產管理平台外，該股亦涉足投資銀行和經紀業務，亦即「3+2大資產管理平台」。另外，該股目前持有33%的內地券商光大證券（第二大股東）和4.5%光大銀行（第三大股東）。筆者認為，在內地投資氛圍好轉的大環境下，其業務的收益在未來將持續提升，對該股明年的整體業務表現抱較樂觀的預期。
3大資管業務收入增8成
光控由今年起，將原有的業務「3+2大資產管理平台」作出調整，其中的「3大資管業務」重新組合為一級市場投資、二級市場投資及結構性投融資，調整後的新三大業務比原來更加清晰。三大資管業務當中，結構性投融資業務增長最強勁，截至今年6月底，該業務收入約4.6億港元，同比大幅增長88%，是光控未來著力培育的盈利增長點。該業務具有明顯的競爭優勢，主要是對計劃來港上市的企業進行投資與融資。由於該些企業的資產主要在內地，在香港本地融資比較困難。因此，光控透過購買企業的結構性產品，如可換股債券，對企業同時進行投、融，這恰恰是銀行、券商或一般基金不能提供的服務。筆者相信隨著內地經濟狀況與投資氛圍好轉，市場對該業務的需求將相應增加，而且「3+2資產管理平台」整體業務是相輔相成的，對該股盈利將有槓桿式的效應。
資產淨值有望大幅提升
該股目前持有中國飛機租賃集團44.13%的權益，截至今年6月底，該公司為光控帶來3200萬港元收益。隨著該飛機租賃公司的業務日益擴大，相信未來將有計劃上市的可能性。另外，該股持有4.5%的光大銀行仍未在港上市，昨天重申，光大銀行來港上市計劃仍在進行中，不會擱置。除此以外，該股目前擁有40個未上市項目，再加上結構性投融資業務的10個項目，總共50個項目，涉資規模超過200億元。筆者相信隨著A股市場表現轉佳，光控旗下基金的多個項目將會陸續上市，該股將因而獲得可觀的收益，資產淨值有望大幅提升。
剛於12月10日新推出的「恒生高股息率指數」，光控成為第一批獲選的成分股，獲選需要符合最少連續三年的現金股息派發記錄，以及過往一年的歷史波幅不超過25%等一系列要求。最值得關注是，該股在指數的比重1.68%，高過中移、和黃及中石油等大型企業，可見該股的過往派息記錄尚算不錯。以周四收市價12.80元算，該股目前的股息率高達3.2%。估值方面，根據彭博資料顯示，綜合分析員對該股的每股資產淨值估算為17.1元，較現價折讓約24%，建議待調整至12-12.5元區間分段吸納。
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