H股透視：鞍鋼加價料下月轉盈

http://paper.wenweipo.com [2012-12-25] 我要評論

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交銀國際

　鞍鋼股份(0347)1月份價格政策中各類產品均有上調，主力品種中熱軋板、冷軋板、中厚板價格分別上調180元(人民幣，下同)/噸、60元/噸、80元/噸。上調幅度分別為5.4%、1.4%、2.2%。

出廠價加幅超越寶鋼

　鞍鋼股份出廠價上調幅度超越寶鋼，此前公司調整追隨寶鋼且較為謹慎，但此次價格上調幅度較大，主要原因：1）成本的上漲：鐵礦石價格出現反彈，計算公司1月份生產鋼材所用鐵礦石價格環比上升1.2%；2）近期熱軋板市場反應較好，社會庫存連創新低，截止至12月21日，全國重點城市熱軋庫存為275.3萬噸，環比下降9.14%，造成熱軋庫存於淡季持續下滑的主要原因是前期盈利欠佳，大型鋼廠紛紛選擇停產檢修，預計隨著近期補庫存的意願有所增強，年底前庫存將有所回升。3）集團貿易類資產的注入，使得公司的定價更加接近於市場，自身的定價能力有所增強。根據目前價格進行測算，公司一月份將出現盈利。

鋼廠補庫存意願強烈

　根據國家統計局統計，11月份國內粗鋼產量為5,747.1萬噸，同比增長13.7%，日產粗鋼產量為191.57萬噸，環比增長0.49%。近期庫存的持續下降，但粗鋼產量並沒有出現以往的大幅上升的情況，但從開工率的角度來看，產量理應出現大幅上升，產量存在低估的可能性。鋼鐵行業盈利近期有所好轉，但整體情況沒有得到較大改善，依舊維持對行業謹慎的態度。

長線買入目標6.3元

　公司1月份出廠價上調幅度較大，雖然主要原因為鐵礦石價格上漲，但主要產品上漲幅度均高於寶鋼及武鋼，盈利能力環比得到改善，簡單測算1月份公司盈利將轉正，維持公司2012/13年的每股盈利分別為-0.48元/0.04元不變，維持公司「長線買入」的評級，目標價6.33港元(昨收市5.61港元)，對應2013年市賬率0.75倍。