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時富金融策略師 黎智凱
2012年過去了，內地經濟展示給我們的是逐步下滑的態勢。GDP增長一季度8.1%，二季度7.6%，三季度7.4%。2012年的A股市場給不少投資者帶來損失，令回憶是痛苦的。新的一年又開始了，作為投資者又該如何去規劃新一年的理財計劃？筆者認為，2013年國民經濟開始進入了結構調整的階段，A股市場難有太大的行情，可以關注債市。
2012年下半年，尤其是在歐洲央行出台新的「購債計劃」等行動之後，歐債危機形勢明顯趨緩。在這一點上筆者非常認可，購債計劃只是讓歐債危機由「急病」轉入「慢病」，但是不可否認歐洲央行為意大利、西班牙等歐元區主要經濟體量身定做的新「購債計劃」，扮演著其國債的角色，大大降低了歐元區或因主要成員國求救面臨崩潰的風險。
在中國，債券市場2012年仍然保持結構性牛市格局。Wind數據統計顯示，截至12月27日，我國發行的企業債券和公司債券共計736隻，較2011年全年增長163.7%；發行融資總金額達8,859.64億元，較2011年全年增長132.7%。其中，企業債發行數量為470隻，較2011年全年增長139.7%，受國家發改委「砍規模，快節奏」政策影響，募集資金總額共計6,303.31億元，較2011年全年增長150%。
企業和公司債仍是主力
從債券類型來看，企業債、公司債、中票、短融四大類債券均呈現高增長態勢。企業債和公司債仍是主力。以企業債券(不含鐵道債)為例，2012年前11月發行量達到5,723.53億元，超過了2011年全年的2,485.48億元，更是遠超2011年同期的1,927.48億元。數據統計顯示，2012年公司債和企業債的融資規模佔全部債券融資總金額的69.38%。
筆者認為，公司債和企業債的突飛猛進，表明企業直接融資的需求旺盛，理財產品對債券的配置需求也很大，加上管理層也有意大力支持債券市場發展，預計2013年債券的發行仍將維持在高位。
筆者相信，2013年債券市場會呈現出穩健增長的格局。隨著「利率市場化」的進程不斷推進，銀行信貸呈被動或主動緊縮態勢，社會融資結構逐漸發生變化，加上未來銀行理財資金投資於信託貸款和變相委託貸款的部分更可能被監管，如果這部分受到控制，而企業資金需求仍在擴張，預計會有越來越多的企業會將融資的目光投向債券市場，從這點上來講債券市場存在著交易性機會。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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