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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
祝各位新年進步，身心健康！美國最終能化解財政懸崖危機，若歐債危機未來繼續受控，預期將對全球金融市場2013年上半年的氣氛與情緒帶來進一步改善作用。待美國財政前景明朗化後，美國房地產市場持續呈現復甦勢頭及中國經濟回暖等利多因素，將繼續於2013上半年發揮提振投資人風險胃納的正面影響。在美國聯儲會與日本央行皆傾向互相追逐增加量化寬鬆規模的環境下，預期2013年全球金融市場流動性將有增無減，股市普遍預期回報率相對吸引，預計國際資金由防守性投資產品轉投股市以及由防守性股份轉為增長股類，將成為2013年的全球投資主流。
重估中資股盈利成動力
截止2012年12月31日，在全球主要股市當中，中國內地股市以及在港上市中資股估值依然相對落後，市場氣氛及情緒改善的環境，在經濟基本面改善之下，兩地股市相對落後的估值本身已構成國際資金追捧落後市場的條件。加上，港股企業盈利趨勢普遍轉好的因素將令港股估值獲上調的空間。隨著中國經濟放緩周期已於2012年第三季觸底而趨反彈，香港及中資企業盈利調整亦於同期呈現觸底回穩的跡象，投資市場於2012年11月起開始陸續上修對普遍中資股早前較保守的2013年盈利預估，預料可對港股尤其中資股的估值提供上調動力。我們預估恒指及國指的企業盈利於2013年將分別同比增長10%及9%。以2013年預估市盈率分別為11倍及10倍為初步目標，預計恒指及國指的2013上半年目標分別為23,500點及13,100點。恒指1月的預估區間為21,500至23,500，上半年的預估區間為19,900至23,500。國指1月的預估區間為10,700至12,500，上半年的預估區間為10,000至13,100。（筆者為證監會持牌人）
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