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■恒生銀行私人銀行及信託業務主管 陸庭龍
中國人辦婚事，父母長輩傳統上總愛以金飾餽贈新人，不獨只為體面，卻寓意「金石良緣」，期望子女後輩姻緣如金石般堅定。因此，不少人對實體黃金情有獨鍾。其實，市面上除了金舖外，許多銀行亦有售賣實體黃金，包括金幣、金牌、金條等。
恒生銀行於上世界30年代成立初期，主要經營黃金買賣、匯兌和找換服務。其後，為了迎合華人在投資及裝飾上對黃金的需求，恒生開始發行較傳統的財神金牌。隨後於1981年起委託英國皇家鑄幣局鑄造財神金牌，以及於數年後開始代售多國金幣，以滿足市民的大量需求。時至今天，銀行已推出多元化的黃金產品。
金價去年升7% 不過不失
究竟黃金的投資價值如何？自2000年年底至今，金價從每盎司約300美元升逾5倍， 每年平均有雙位數字的升幅，當中除了依賴新興市場如中國、印度、中東等地的強烈購金意慾外，另一重要因素在於美元貶值，黃金作為非美元資產的一員受益匪淺。2012年12月31日最後一個交易日收市報每盎司1,675美元，鎖定全年漲幅在7%，雖然數字上是近5年較低，但又談不上是差的表現。現時金價又回落至每盎司約1,650美元的水平，投資者最關心的當然是黃金的投資價值於2013年是否仍然存在？
自從2008年發生金融海嘯後，期間經歷反反覆覆的上落市。實體經濟雖有回穩跡象，但我們只一直採取拖字訣，試圖改寫那不願看到的結局。
量寬持續 美元易跌難升
全球央行包括美聯儲局不得不繼續傾向寬鬆貨幣政策，而眾多影響黃金價格的因素當中，美聯儲局前年9月和去年12月推出的兩輪量化寬鬆貨幣政策實屬佼佼者，購債規模每月高達850億美元，一度刺激金價上漲70%。看美聯儲局的資產負債表，從2008年的不足8,000億美元急速上升至今天的約30,000億美元，按照這時間表，2013年完結前便會創造多10,000億美元，令美元供應大增，在這前提下，美元易跌難升。
理論上其他貨幣像日圓、歐元、黃金一同受惠。不過同一時間，日本首相安倍晉三不斷公開支持央行大量印鈔購債，推動通脹升至2%，並以此來打壓日圓，提振出口，日圓從去年至今貶值近一成。據彭博消息，作為世界上僅次於美國退休基金的第二大資金池，日本養老基金日前便大舉增持黃金ETF (黃金交易所買賣基金)，以應對安倍晉三新政府帶來的通脹壓力。
平衡風險 金價仍看好
面對多國的貨幣寬鬆政策，熱錢積極尋找高增長機會，在這龐大的資金推動下，美元即使因為財赤上限暫時受控而靠穩，中長線維持貶值危機。這段時間內，我相對較有信心的是黃金。黃金能發揮它有限量供應的作用，加上它超出各國貨幣政策的控制範圍內，較有效平衡風險。畢竟經過如此長年期的連續升幅，調整是不能避免的。金價回調走勢可能會因全球經濟失衡愈加嚴重而延續更長時間，但未來兩年筆者仍看好金價。
最新數據顯示，11月由本港輸往內地的黃金數量按月增長近1倍，相信與農曆新年將至，刺激起內地對黃金的需求有關。但有消息指出，中國本身已是全球最大黃金生產國，仍在部署向全球最大黃金開採商收購位於非洲的金礦，反映出內地政府相當看好黃金前景。
因此，黃金具有投資價值。除了一般的實體黃金外，市面上亦有與黃金相關的投資產品，像紙黃金、黃金基金及由恒生推出的全球首隻人民幣黃金ETF等。投資者應該了解清楚各項產品之間的分別，並選擇可靠的發行商買賣這對沖銀紙貶值的好工具。
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