證券分析：帝盛內地酒店業務強勁

http://paper.wenweipo.com [2013-02-16] 我要評論

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匯富金融

　帝盛酒店（2266）公布2012年第三季度營運數據，平均每間客房收入穩定在728港元，而整體出租率略為下降至83％。其最大的市場香港的業務保持穩定，入住率從去年的98％下降至今年的96％，平均每間客房收入下降了1％至今年的1,122港元。我們相信，輕微下跌是由於日本和泰國的災難事件，使需求在2011年特別高。中國內地業務的勢頭強勁令人鼓舞，入住率達到74％和平均每間客房收入420港元。這主要是由於武漢的平均每間客房收入增加44％，和上海的平均每間客房收入增加28％。

港中價酒店需求大

　馬來西亞業務繼續被缺乏國際盛事所影響，而平均每間客房收入下降7％至344港元。儘管數據略有下降，我們仍然看好帝盛酒店，因為香港對酒店的需求仍然很高，特別是中檔價位酒店的出租率仍然在90％左右。我們的目標價為2.41港元(昨收市2.09港元)，這仍對資產淨值有40％折讓。

中國建築手頭合約達千億

　中國建築（3311）在2013年有一個好開始，1月的新合同額大幅上升97％至75億港元，完成2013年目標約19%。未完合約增長25％至634億港元，而在手合同總價值高達1,000億港元。1月份，它獲得鎮江經濟適用房的BT項目。更重要的是，它已經把業務擴展到澳門，並獲得兩個總值35億港元的公共住房建設項目。

　我們認為，澳門市場提供潛在的上行空間，而僅這兩個項目已經佔1月獲得新合同的一半。展望未來，我們相信中國建築在2013年將會受益於中國持續的基礎設施投資。維持買入評級，目標價11港元(昨收市10.96港元)。