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第一上海首席策略師 葉尚志
3月4日。港股在上周完成反彈後，有再度重拾弱勢延續短期跌浪的傾向。內地推出了「新國五條」的調控細則，消息對A股構成大面積的負面衝擊，房產、建材、金融等權重股全面受壓，而港股方面亦因此備受拖累，估計港股大盤仍然處於向下尋底的格局當中。
除了受到房調措施的影響之外，內地最新公布的宏觀經濟數據，亦顯示出經濟增長速度未有加快。這個對於從去年12月開始急漲的A股來說，會構成明顯的回整壓力。事實上，上綜指從1,949急衝到2,444，累漲了有25.39％，對於經濟好轉的消息因素，該已有超前的利多反映。目前，內地經濟恢復增長勢頭的態勢仍在，但是在增長未有出現進一步加快之前，A股進入急漲後的回整、整固階段，是較大概率的運行模式。
資金流入美債避險
至於歐美股市方面，美股近來有出現獨力走高的行情跡象，但是對於美股的相對強勢，建議要有所保留，並且要提防隨時有觸發獲利沽壓的潛在危機。事實上，美國10年國債收益率從2月中的最高2.05％回落至目前的1.83％，顯示資金有流入美債避險的跡象。另一方面，美元指數從2月份開始上升，並且創出了6個多月以來的新高，對於金融市場來說並不是一個好的信號，尤其是商品市場的壓力來得更加明顯，紐約期金仍在延續由去年10月開始的跌勢，目前已下跌至1,577美元的7個月來低位水平，而紐約期油的跌勢亦開始加劇，目前已下探至90美元關口，已把今年來的漲幅消滅掉。以美債和美元指數的走勢來看，都不是配合支持美股獨力走強的因素。
恒指出現低開低走，在K線圖上走出了一根放量「大陰」，一方面顯示出短期沽壓依然來得沉重，另一方面也說明了大盤已有完成反彈並且重拾跌勢的傾向。恒指收盤報22,538，下跌342點，主板成交量增加至828億多元。技術上，恒指仍在延續反覆下推的動作，令到市場謹慎氣氛出現加劇。值得注意的是，空頭在過去三天的建倉活動是來得相對積極的，分別錄得有97.9億元、87.2億元、和96.1億元。空頭壓盤的力量沉重，在短期沽壓未能有效釋放之前，估計港股大盤有進一步向下探底的傾向。(筆者為證監會持牌人)
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