康師傅多賺8.5% 遜預期派息減股價倒跌3.81%

http://paper.wenweipo.com [2013-03-19] 我要評論

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■康師傅去年營業額較上一年增加17.1%。資料圖片

　香港文匯報訊　(記者黃詩韻) 康師傅控股(0322)昨日公布2012年全年業績，截至去年12月底全年純利升8.49%至4.55億美元(約35.31億港元)，當中包括合併百事中國的一次性議價收益，約1億美元。每股盈利為8.14美仙，派末期息3.22美仙，按年下跌14.1%。市場指該公司業績表現遜預期，昨日公佈業績後公司股價一直走下坡，收報19.96元，跌3.81%。

　德銀指，期內該公司營業額及盈利分別較該行估計少7%及15%。有分析師表示，康師傅去年在方便麵及飲品都遭遇較大競爭，預料今年行銷相關開支將增加，但原物料價格回落可望抵銷部分開支增加的影響。法巴則在報告中指出，與百事中國整合，將對康師傅營運起到槓桿作用，預計康師傅2013及2014年的營運開支率可各減少0.2個百分點。

毛利率升至29.9%

　年內康師傅營業額為92.1億美元，較上一年同期增加17.1%，可惜第四季營業額按年只升13.8%至17.3億美元。康師傅認為，表現不如預期是因為農曆新年今年較遲，未能對第四季業績有所貢獻。另外，受競爭對手藉「釣魚島事件」慫恿消費者抵制該公司產品，亦受影響。而主要受惠於原物料價格下降，該公司毛利率上升3.36個百分點，至29.9%，不過低於去年第三季時的31.32%。

　該公司期內EBITDA按年上升25.64%至12億美元，於去年底現金及現金等值物為8.38億美元，淨負債比率由53.76%降至53.2%，應收賬款周轉期由6.56日增至7.69日。目前3大業務中，飲品營收佔53.53%，方便麵佔42.99%，方便食品佔2.54%。期內方便麵業務溢利升5.7%至3.21億元，而飲品業務主要由於與百事的戰略聯盟完成後產生收購溢價收益，溢利增78.8%，至2.85億美元。

競爭致分銷成本增

　然而，分銷成本佔總營業額的比例飆升3.44個百分點至2012年度的20.26%。康師傅歸咎指，市場競爭令各項行銷推廣成本上升。人工成本的提高，亦令行政費用於營業額的佔比同比上升0.87個百分點至3.28%。

　此外，財務費用相較去年上升2,330.1萬美元，主要為因應資本開支發行5年期長期債券及合併百事飲品的銀行借款所致。所得稅由1.63億美元上升至2.28億美元，使實際稅率為27.51%，較去年上升2.88個百分點，多間中國子公司的稅務優惠已到期。