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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國3月份的居民消費價格指數(CPI)及工業生產者出廠價格(PPI)表現，連同中國官方及滙豐編制的製造業採購經理指數於3月份的分項指標，顯示經濟復甦非強勁而購進價格則沒有明顯的彈升跡象，反映出中國第二季內續面臨溫和的通脹壓力，預計季內將延續首季總CPI同比上升2.4%及PPI同比下1.7%相若水準的態勢。
內地3月份CPI環比下跌0.9%，而非上月的環比上升1.1%，連同PPI當月繼續下行，引導部分市場人士認為今年內的通脹反彈力度不強，故內地收緊貨幣政策的機會較低。
然而，我們認為須注意內地於今年下半年的通脹壓力勢將明顯回升，由此而導致的政策收緊風險亦將增加。除受去年的低基數效應影響外，內地豬肉受制活豬數量持續下降令價格面臨新一輪上升壓力以及內地今年首兩個月大規模社會融資增長的前期信貸高度寬鬆環境，兩者勢將令內地通脹壓力於下半年加劇。
值得留意的是，人民銀行近期已把控制通脹列為首要任務，相信亦是基於上述兩大底因的背景。
預計港股短期內續受困內地貨幣政策偏收緊、朝鮮半島政局緊張、中國新型禽流感疫情陰霾、以及短線資金投向日本資產領域等負面因素，預估恒生指數未擺脫技術下行通道，短期震盪區間於22,600至21,500點。 (筆者為證監會持牌人)
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