熱點透視：日央行抗通縮 可學奧德修斯

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■圖為位於東京的日本央行。 路透社

路透專欄作家 Andy Mukherjee

　日本央行面臨著兩種選擇。當央行提出最新通脹預估時，就相當於對未來作出了權威預測，有如像希臘神話中德爾菲(Delphi)的神諭。但是如果預言出了差錯，那就會有損日本央行的信譽。一個更好的構想是效仿荷馬史詩中奧德修斯(Odysseus)戰勝海妖的做法，將經濟刺激計劃與通脹預估掛�u，這樣才能克制住過早收緊政策的誘惑。

　日本央行已經將大規模印鈔計劃公諸於眾。這場抗擊頑固通縮戰役的下一階段是溝通：4月26日，日本央行決策者將更新截至2015年3月止財年的通脹預估。投資者預期，新的預估數據將會遠高於1月時央行政策委員會作出的預估中值0.9%。

　央行決策者們也可能額外多做一年的預估，以顯示日央行將在2016年3月達成2%通脹目標。如果日圓因日本資金外流預期而保持疲弱、從而振興出口、投資、工資和價格上揚，則這樣央行的神諭可望自動實現。但是，如果需要花費的時間超過三年呢？

　對於日本央行來說，更高明的做法是借鑒奧德修斯的故事，而非作出那些過分樂觀的預估導致信譽蒙羞。希臘英雄奧德修斯將自己綁在船的桅杆上，避免被海妖的美妙歌聲誘惑。日本央行也應該效仿此舉，將印鈔計劃與通脹預估綁在一起。這樣，投資者將少花些時間擔心央行預估的精確性，轉而更加關注通脹預估所預示的未來刺激計劃規模。

　美國聯邦儲備理事會(美聯儲，FED)可謂是現代的奧德修斯。美聯儲承諾只要失業率仍在高位，就將保持利率在近零水平，而決策者對未來通脹的預估要低於目標水準。

　想要在央行資產負債表和通脹預估間建立關聯，並非是一件易事。不過，如果日本央行順利達成目標，那將更接近行成功滿的境界。 　■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。