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只要德國經濟連續萎縮多一季，這個歐元區經濟火車頭便會步西班牙及意大利等南歐國家後塵，步入衰退。倘若德國失守，比利時、法國、盧森堡、奧地利甚至瑞典及芬蘭，恐怕亦難逃衰退漩渦。西班牙失業率飆至27.2%，連英國亦幾乎陷入三底衰退，北歐各國恐難繼續獨善其身。
用自家貨幣 東歐獨善其身
中國等主要市場對德國消費品、汽車、機械及建築設備的需求轉弱，動搖德國經濟前景。當北歐亦瀕臨衰退，東歐的波蘭及波羅的海三國愛沙尼亞、立陶宛及拉脫維亞便成為少數經濟仍然增長的歐洲國家。由於這些歐盟國家無使用歐元，故可輕易動用貨幣政策應付經濟困境，不像歐洲央行只有減息一途。
High Frequency Economics首席經濟師溫伯格稱，當經濟好時，歐盟確令歐洲成為一個更緊密經濟體，但在不景氣時，所有國家都會受影響。歐元區企業樂見歐央行減息，因可壓低歐元刺激出口，但無助解決財困國信貸不足的根本問題。
隨著歐洲經濟進一步惡化，歐元國對緊縮政策的反響將加劇，有意見認為，與其逼迫葡萄牙、西班牙及希臘等快速削支，不如由德國等盈餘國擴大支出，提振需求。德國總理默克爾堅持緊縮政策是恢復市場信心，令財困國重新獲得穩定資金流的不二法門，其強調自救比紓困重要的策略，亦有利她在9月大選前鞏固民望。 ■《紐約時報》
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