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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
人民銀行於5月7日進行550億元人民幣正回購操作，為該行自2013年2月19日重啟正回購以後第二多的規模，隨即降低市場對人行於貨幣政策立場轉向偏寬鬆的預期。
鑑於中國經濟呈現復甦乏力的跡象，引發市場對中國短期內可能轉為將流動資金面維持平穩偏寬鬆的憧憬，以幫助經濟維持穩定增長的態勢。人民銀行官員最近重申需要考慮物價因素，作為研判是否轉變貨幣政策立場的基礎。
市場預估4月份中國居民消費價格指數（CPI）同比增長2.3%，略高於3月的2.1%，主要受蔬菜價格期間受天氣因素影響而回升及翹尾因素較上月走高所拉動。然而，4月份工業生產出廠價指數（PPI）預估當月同比下降2.3%，降幅較3月擴大。事實上，按照中國當下的物價表現、消費需求不旺以及製造業活動擴張乏力等情況，預期次季的通脹壓力不具備明顯回升的條件。然而，相信人行的戒心不單投放於境內房市價格的漲勢，亦因應國際資本實際流進境內於今年首季加快，外匯佔款急增，構成內地房市泡沫擴大以及埋下通脹未來顯著回升的潛在風險。澳洲儲備銀行於5月7日意外地降息25點子，兼且跟隨歐洲央行表明未來將可能進一步寬鬆貨幣政策。歐、美、日及澳洲皆同時實施寬鬆貨幣政策，增加國際熱錢流進中國內地投機的壓力，意味人行短期內難以放鬆貨幣政策，預計有關因素亦成為港股短期彈升空間的主要制約，預期恒生指數短線反彈目標為23,500點。 （筆者為證監會持牌人）
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