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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國4月份貨幣供給增長強勁，反映海外短期資本加速流進中國境內，對未來通脹威脅及內地資產泡沫構成的風險進一步增加，針對上述風險，意味人民銀行實際有需要收緊貨幣政策以及中央相關部門須加強阻止熱錢湧進的監管。然而，目前經濟復甦乏力的背景，則令人行的貨幣政策調節空間受約制。
4月份的新增人民幣貸款中，較主要部分跟房市貸款相關，而非金融中長期貸款佔比只有22%，反映不少新增貸款未有惠及實體經濟活動。
4月M2增幅超人行目標
相信最令中國政府感到煩惱的，就是海外短期資本或熱錢有增無減地湧進境內的形勢。4月末廣義貨幣供給(M2)增長16.1%，除遠超中央設定今年的目標(13%)及市場預估值外，增速更屬最近兩年的新高，主要受外匯佔款持續增加，令貨幣投放量被迫放大，故人行最近亦重啟央票發行來回收流動性，意味貨幣政策存在進一步收緊風險。
剛結束的七國集團(G7)財長及央行行長會議，未有批評日本非常進取的超寬鬆貨幣政策，反映日央行可更肆無忌憚加大量化寬鬆措施力度與規模，亦意味中國面臨更多海外熱錢湧進的威脅，而人民銀行上周四已重提須「把好流動性總閘門」，反映中國貨幣政策不明確度再回升，短期內將抑制港股上升空間，預估恒生指數短線阻力於23,500點。(筆者為證監會持牌人)
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