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張怡
內地股市急升後昨出現調整，港股仍反覆上升，中資股則以個別發展為主。今年以來表現明顯跑輸大市的煤炭股，近期似有擺脫頹勢的跡象，尤其是龍頭股的中國神華(1088)因有業績支持，更成為資金重點補倉的對象。中煤能源(1898)為內地第二大煤炭企業，集團最近與中國神華A(801088)雙雙發布6月份營運數據，中煤上月煤炭銷售按年跌2.9%，錄得1,293萬噸，但神華則按年大增28.3%，錄得4,530萬噸。
總結上半年，上述兩大龍頭均錄得煤炭銷售增長，中煤的累計銷售量7,490萬噸，按年增長2.9%，而神華則錄得銷售約2.43億噸，按年增長9.3%。無疑中國神華的經營數據頗為亮麗，但該股昨收23.4元，每股資產淨值12.901元人民幣(約16.33港元)，現價市賬率(PB)已達1.43倍。相比之下，中煤昨收4.32元，其每股資產淨值為6.541元人民幣，約8.28港元，現價PB只有0.52倍，後者因享有低估值的優勢，將有利其後市追落後。
根據中煤公布的數據顯示，集團旗下商品煤上月產量991萬噸，按年增長12.4%，而首六月產量5,941萬噸，按年增長4.8%；至於上月焦炭產量16萬噸，按年增長6.7%，而首六月產量92萬噸，較2012年同期無升跌。就股價表現而言，今年初高位曾見過9.04元，而過去一段時間的大調整，令本月初曾創出年內低位的3.66元，近日中煤股價主要在4元水平橫行，現價較高位回落幅度仍達52%，超賣情況嚴重。
中煤現價預測市盈率約5.62倍，論估值處偏低水平，可趁其未發力跟進，博反彈目標暫看6月下旬以來一直受制的5元關，惟失守近期低位支持的3.86元則止蝕。
友邦購輪23935鑊氣較盛
友邦保險(1299)近期向好勢頭未變，若繼續看好其後市表現，可留意友邦瑞銀購輪(23935)。23935昨收0.19元，明年1月27日到期，換股價為38元，兌換率為0.1，現時溢價9.92%，引伸波幅25.6%，實際槓桿8.2倍。此證雖為價外輪，但因尚有較長的期限可供買賣，現時數據又屬合理，加上成交較暢旺，故不失為可取的捧場選擇。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股走勢仍然向好，市場氣氛有所改善，有利中資股續受追捧。
中煤能源：股價今年累跌大，已反映行業前景不明朗的因素，估值偏低，有利其後市回揚。
目標價：5元
止蝕位：3.86元
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