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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
日本最新的經濟情況方面，5月份百貨公司銷售額增長2.6%，是五個月以來第四度有增長，可能是企業接受安倍的提議，上調了年終獎金。出口企業盈利增長轉強，但本土需求仍然較弱，令5月份工業生產按年下跌1.1%，惟跌幅已是十個月以來最小。按月計，上升1.9%，是五個月以來最大升幅。日本大型企業預期，繼首季盈利按年增長一成後，第二季盈利可望再升超過兩成。
另一方面，日本企業自2008年到2011年，均在削減資本開支。惟據日本央行最新調查顯示，日本企業今年打算增加資本開支約5.5%。企業持續回購股份。今年上半年，日本企業回購了近180億美元股票，是自2005年以來最多。惟早前日圓匯價出現反彈，令6月份出口按年升7.4%。雖然是連續第四個月有增長，但升幅較市場預期的10.3%為低。
雖然安倍執政聯盟於國會選舉中獲勝，惟往後需面對多項挑戰議題。當中包括：改革僵化的勞動市場；提高消費稅，以改善財赤問題；推動自由貿易；9月份內閣的改組規模；重新開啟核能發電；是否參拜靖國神社；中低下階層仍未受惠安倍經濟學。例如：據日本進口汽車工會估計，今年首六個月的進口汽車按年增加12.6%，到13.32萬輛，佔日本國內新車銷售比率達8.1%，是歷來最高。反映買新車的人選擇貴價進口汽車，反映高收入一族較受惠安倍經濟學。
伯南克貨幣政策言論模糊
聯儲局主席伯南克上周在國會發表演說後，並沒有令金融市場出現震盪。他的言論，對美國經濟仍然審慎，特別是失業率高企的情況。另外，自從5月發表可加可減買債的言論後，美債息率持續上升，連帶三十年固定按息亦一度高見4.7厘左右水平。
美國上周公布6月份的新屋銷售回落至83.6萬間，較市場預期為差，或正正反映美國人對樓按息率非常敏感。在目前就業市場仍未十分穩定，而按息突然抽升，不少人會盤算是否有足夠能力去購買樓房。因此，伯南克上周亦表示，關注到近期按息持續上升，可能對樓市帶來的影響。
由於伯南克未有再明確表示，減少購買債券的時間，令美匯指數出現回落。美國經濟數據開始出現參差，已令美債息率有開始回落的跡象。據彭博資料最新估計，7月份非農業新增職位約17.2萬份，而失業率預料將降至7.5%。若未來一兩周經濟數據較市場預期差，可能令兩者預測需要作出調整，而美債息率亦可能進一步回落。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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