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■梁亨
受惠歐洲經濟復甦，企業獲盈利轉佳，帶動歐洲股市與相關資產表現，然而相對歐洲股市依然比一年前高位稍低，但同期歐洲高收益債券總回報率則已超過3%，倘若投資者感覺到大環境還會讓高收益債吸引力不減，不妨留意佈局高收益債建倉。
從歐洲高收益債市近年規模快速擴張，由最早不到1,000億元（美元，下同），增長到現在已超過5,000億元，除了反映市場需求持續暢旺外，更意味市場流動性充裕，其債市流動性風險也大大降低。
歐洲景氣邁向復甦，不僅股市風光，與股市連動性較高的高收益債也成為焦點，由於發行高收益債的歐洲企業財務結構在經營態度保守、槓桿程度低，信用風險比其他區域來得低，加上企業利息保障倍數超過四倍，使得美銀美林開年起的歐洲高收益債指數6%漲幅，高於其美國高收益債指數4.03%漲幅。
整體違約率1% 吸引資金流入
儘管歐洲的高收益債由開年起流入了接近120億元，推升其表現領先美國同儕，使得前者一年的4.822%收益率，低於後者的5.976%收益率，但前者由於企業財務結構逐漸改善，讓整體違約率降處於約1%的低水平，更讓前者獲得較高的投資評級優勢更被凸顯。
以佔近三個月榜首的安本歐洲高收益債券基金為例，主要是透過不少於2/3總資產投資於包括可換股債和非投資級債務證券等以歐元計價高收益定息有價證券的管理組合，以實現提供長期總回報的目標。
基金在2010、2011和2012年表現分別為7.02%、-11.64%及28.29%。基金標準差為21.22%。資產百分比為97% 債券及3% 貨幣市場。
資產評級為64.09% B級、15.55% BB級、9.19% B級以下、6.78% 未予評級及4.38% BBB級。
資產行業比重為23.6% 服務業、20.2% 其他行業、12.7% 基礎工業、11.4% 非周期性消費品、8.3% 資本財貨、7.8% 健康護理、6.7% 周期性消費品及6.3% 保險業。
資產三大投資比重為為2.8% Cirsa Funding Luxembourg S.A.，（票面1,000歐元，票面收益8.75%，2018年5月15日到期）；2.6% Wienerberger AG，（票面1,000歐元，票面收益6.5%，2017年2月9日到期）；及2.3% ALBA Group，（票面收益8%，2020年5月15日到期）。
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