證券分析：4G牌效應中通服超賣值博

http://paper.wenweipo.com [2013-10-03] 我要評論

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新鴻基金融集團

　中國通信服務（0552）主要從事電訊基建及業務流程外判服務，上半年營業額按年增長9.6%至323.6億元人民幣，但因固定成本及銷售費用上升，令股東應佔溢利僅增1.7%至12.4億元人民幣，拖累股價自8月高位累跌約兩成。

　惟我們認為，股價下挫已反映負面因素，目前4G網絡正加快建設、3G網絡亦持續升級，加上寬帶及移動互聯網迅速發展，均對其業務需求帶來支持。事實上，中電信（0728）及中移動已公布對4G有較大投資額，中通服與內地三大電訊商已建立長久合作關係（中電信及中移動分別持有中通服約51.4%及8.8%股權），相信未來可獲得三大電訊商的訂單。另外，公司亦積極拓展內地非運營商集團客戶，以捕捉行業和中小企業客戶對資訊化服務需求強勁的機遇，今年上半年有關收入按年增長11.8%，佔比31.7%。

　市場預測，公司2013年預測市盈率為9.5倍，低於過去五年平均之11.1倍。技術上，股價周一低見4.38元，14天RSI低見27.3的超賣水平，建議買入博反彈，目標4.90元(昨收市4.69元)，失守4.15元止蝕。

比亞迪電子估值吸引

　智能電話及平板電腦日漸普及，加上3G在內地市場快速發展，帶動對手機零件及組裝服務的需求。比亞迪電子（0285）進軍手機零件生產及代工市場後，扭轉過去業績倒退的命運。公司今年上半年純利升21％，至3.17億元人民幣，同時毛利率亦由8.95%，上升至10.88%。

　比亞迪電子與多個大型手機品牌有合作關係，並獲得諾基亞（Nokia）、谷歌（Google）及黑莓（Blackberry）的訂單，亦成功取得三星（Samsung）Galaxy S4 mini的塑料外殼訂單，零件產品備受市場認可。早前，有傳聞指公司更從富智康（2038）手上搶去多個客戶，今年下半年業績值得看好。

　市場預測，公司全年純利上升51%，至5.72億元，預測市盈率為10.8倍，低於同業富智康的62.0倍、瑞聲科技（2018）的56.4倍及嘉瑞國際（0822）的15.2倍。技術上，股價雖暫受制於20天線，但回落至3.27港元水平料有支持，可小注博反彈。建議於3.40元水平買入(昨收市3.73元)，上望3.80元，如失守3.20元之重要支持位宜嚴守止蝕。