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梁亨
儘管下半年以來，新興市場震盪整理使得不少市場出現幅度頗深的回落，但俄羅斯股市這期間在一眾新興市場中，因為受惠於原油價格上漲及金屬價格回穩，加上主要出口市場歐洲經濟回穩的情況下，雖然大盤下半年起反彈了13%。倘投資者憧憬俄股吸引力轉強，可讓其大盤獲得進一步擴張的動能，不妨留意佈局相關基金建倉。
雖然大盤下半年起已漲了超過一成，更勝同期間美國道指約4%與日經指數約5.3%漲幅之餘，以美元計價的RTS 指數從6月24日盤中1,227.01點的低位，至9月19日盤中1,496.14點的高位，其21.93%漲幅，也達到跨入牛市定義區域的標準。
俄股下半年漲逾1成仍低估
但大盤上半年的震盪整理，使得其RTS 指數開年起，還是累計跌了5.82%，讓指數市盈率還是處於約5.3倍的貼近歷史低水平，與長期均值相較，俄股仍被低估二至三成。佔俄羅斯出口比重高達5成的已開發國家經濟已自谷底回升，成為俄國經濟與相關企業的正面動能。
此外，與去年相比，主要產油國今年產量供給增加有限，受惠中、美、歐經濟回穩，油價從去年第四季最低約85元(美元，下同)的水平，反覆上升至今年第三季逾百元，市場預料只要布蘭特原油將維持每桶100元以上的價格，有望拉抬以能源股作為大盤權重股的俄股市，從第四季到明年第一季，將有較佳波段行情。
比如佔近三個月榜首的法巴俄羅斯股票基金，主要是透過俄羅斯的多元化公司證券管理組合。基金在2010、2011和2012年表現分別為29.27%、-25.71%及14.69%。基金平均市盈率和標準差為6.92倍及28.24%。
資產行業比重為42.88% 能源、15.28% 公用電訊、11.45% 金融業、7.53% 基本物料、6.01% 必需品消費、5.74% 工業、4.95% 公用、4.41% 資訊科技及1.76% 非必需品消費。
資產百分比為100% 股票。基金三大資產比重股票為9.85% Lukoil OAO、8.27% Mobile TeleSystems OJSC及7.45% Surgutneftegaz OAO。
俄國8月工業生產年增率再度轉為正增長，加上人均所得快速增長，為零售銷售、健康醫療、金融保險等能源板塊股以外的內需板塊，增添投資機遇。
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