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梁亨
歐洲經濟轉好，歐洲企業盈利改善，使得這板塊的風險債券違約率有降低的預期下，帶動歐洲的高收益債基金第四季起平均就漲了1.96%；倘若投資者憧憬歐洲高收益債在歐洲景氣甦醒下有望進一步水漲船高，不妨留意佈局相關基金建倉。
歐洲央行10月上旬指歐元區在擺脫了創紀錄的衰退周期之後，經濟正如預料的那樣出現復甦；即使歐洲明年經濟增長率大約只有0.5%到1%，但歐洲企業基本面明顯改善。
支付利息提升 違約率降低
企業總債務與稅息前淨利比率維持在15年的4.5倍平均水平，企業的約3.7倍利息保障倍數也是近4季來最高，顯示企業收入與盈利表現不錯，讓其支付利息的能力改善之餘，其違約率也有望降低。
由於歐洲企業債因具較佳的息差差距，在全球企業債息差同步收斂下，使得歐洲的高收益債表現突出。據彭博統計，美國10年期國庫券收益率自今年9月5日高點一路下滑，至上周三已來到2.5%左右，而美林美銀的歐洲高收益債指數期間已漲了8.03%。
但市場預期歐洲央行的寬鬆措施可望持續於0.5%歷史低利率水平，讓具有約5.4%收益率的歐元高收益債仍具有息差優勢的吸引力。
以佔近三個月榜首的安本歐洲高收益債券基金為例，主要是透過不少於2/3資產投資於企業或政府相關機構發行的「次一級」投資級歐元結算債務證券管理組合，以實現提供長期總回報為目標。
基金在2010、2011和2012年表現分別為6.86%、-11.6%及26.91%。基金標準差為20.55%。資產百分比為94.1% 股票及5.9% 貨幣市場。資產債務評級為64.45% B級、15.93% BB級、9.07% B級以下、6.22% 未予評級和4.32% BBB級。
資產行業比重為22% 服務業、20% 其他行業、12.2% 基本工業、11.% 非周期性消費品、8% 資本財貨、7.7% 健康護理、7.1% 周期性消費品及6.1% 保險業。
基金三大投資比重為2.8% Cirsa Funding Luxembourg S.A. （票面1,000歐元，票面收益8.75 %，2018年5月15日到期）；2.1% Wienerberger AG（票面1,000歐元，票面收益6.5 %，2017年2月9日到期）；及2.1% ALBA Group（票面收益8%，2018年5月15日到期）。
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