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香港文匯報訊 (記者 周紹基) 滙控(0005)剛公布的第三季業績，表現令人失望，但由於該行表明將增派息，市場普遍唱好滙控，滙控昨日在逆市下全程保持升幅，全日升1.5%報86.35元。瑞銀發表報告指，滙控第三季核心盈利按年持平，一如預期般表現較弱，顯示集團收入難以回復增長趨勢，盈利表現有轉差可能。瑞銀重申滙控「中性」評級，認為集團要結束去槓桿化及盈利回復增長，其評級才有望被調升，目標價輕微由90.1元調升至90.5元。
瑞銀：需增資本難回購
瑞銀續指，滙控核心稅前盈利較預期低，主要因該行要就英國客戶賠償額外作4.28億美元撥備，相信該撥備加上銀行徵費全年會近20億美元，金額相當龐大，同時行業仍要面對持續的訴訟及監管風險。
至於資本水平，滙控普通股一級比率提升50個點子至10.6%，高於券商預期。瑞銀認為，滙控最終的一級資本水平可達10.5至12%，在英國監管當局就資本要求進一步明朗化前，該行仍會繼續增加資本，故不太可能在明年底前回購股份。
星展：ROE不會快速改善
星展的研究報告亦指，滙控第三季業績遜市場預期，而該行的經營成本意外地反彈，是最令該行失望的，星展料滙控全年盈利有可能低於其預測的178.06億美元。星展維持滙控「持有」的投資評級，目標價89.4元不變。該行認為，滙控的股本回報率(ROE)不會快速改善，因低息環境持續、潛在的法律責任及信貸成本改善空間小。
星展又稱，當滙控釋放其資本以推動其收入增長時，才會對滙控的看法轉為正面，因隨着ROE的改善，會將滙控已經可觀的股息率，進一步推升至逾5.2%，該股息水平將可視為重要的買入訊號。
里昂看最淡 評跑輸大市
各投行中，以里昂看得最淡，里昂指，滙控的核心盈利未見改善，直言切勿被該行稅前盈利按年大升三成所蒙蔽，認為在收入繼續受壓下，撥備前經營溢利下跌8%。滙控實際上與過去數季一樣，核心盈利仍未見持續增長勢頭，故里昂認為滙控股價只會於現水平炒波幅，重申其「跑輸大市」評級。
美銀美林指出，滙控第三季核心盈利增長若年率化，只屬持平，甚至不及第二季的增長1%，相信最快要到明年，集團才可形成收入增長動力。
不過，法巴卻唱好滙控，指滙控仍可維持收入增幅續高於其成本，信貸成本仍受控，加上滙控的外匯交易業務在第四季有望反彈，重回上半年的強勁水平，預期該行的稅前盈利增長勢頭將延至第四季。
瑞信：股息率吸引達5.5%
瑞信亦認為，滙控剔除一次性項目後，按季盈利只跌8%至58億美元，仍高於市場預期。瑞信也看中該行有強勁的資本能力及股息率達5.5%，是相當吸引的投資。
摩通同樣唱好，認為滙控第三季收入已較原先預期為高，核心一級資本充足比率表現理想，撥備水平按季也減少18%至16億美元，惟成本控制是唯一表現較差的部分。
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