臨4大風險內銀股看淡

http://paper.wenweipo.com [2013-11-26] 我要評論

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■煤電等重污染行業被一致看淡。

　三中全會細則有關金融業改革的部分，最令人關注的是銀行業的開放情況。內地建議讓更多民營資金經營銀行業，令人擔心內銀股未來的盈利能力會否大幅下降，摩通就已將內銀股放於其「看淡」的名單。中國社科院世界經濟研究所國際投資室主任張明說，他個人對有關銀行的改革不是特別樂觀，未來3至5年，中國金融的系統性風險會逐步顯現出來。

　瑞信亦指出，金融改革包括進一步開放利率及匯率、建立存款保險系統、更好地保護投資者和鼓勵中小企業借貸等等。由於政府在利率方面減少保護及競爭加劇，中長線而言，內銀盈利能力將由現水平明顯下降。

競爭加劇盈利恐受壓

　中央財經領導小組辦公室巡視員方星海更認為，明年某個時候，一兩家中小型的銀行發生擠提、倒閉的可能性很大，央行和銀監會應做好處置方案、及時應對，避免風險擴散到整個系統。

　方星海表示，目前中國金融業存在流動性、利率、資產質量和或有風險四大風險，且主要集中在銀行領域，如果不能及時處置，恐怕將會擴散，形成非常大的不穩定因素，進而影響中國改革和三中全會精神的落實。故各大行普遍看淡內銀股前景，紛紛將內銀股放入「沽售名單」。

　安信證券的銀行業研究報告指出，有關改革雖利在長遠，但在未來一兩年內，內銀仍需承擔改革過程中的各類問題，包括歷史遺留的問題，如對產能過剩行業及個別地方政府的借貸等，可能需要做一定的資產重組甚至撥備。

六大重污染行業宜減持

　另外，重污染行業也被一致看淡，內地環保部將火力發電、鋼鐵、石化、水泥、有色及化工，列為六大重污染行業。市場均預計，中央會對有關行業實施更緊的監管，變相增加有關行業的經營成本。故此，摩通的報告也表示應減持物料股、煤炭股、電力股。

　新鴻基金融高級分析師李惠嫻表示，內銀股普遍看淡，但中小型銀行情況更差，好像民行(1988)、招行(3968)、信行(0998)等面對更大的息差收窄壓力。重度污染行業中，石化股受惠於潔淨燃油的補貼政策，水泥股受惠於「城鎮化」，鋼鐵股本身已面對產能過剩的打擊。

　故此，直接受三中全會的環保政策影響的，主要是湖南有色(2626)、江西銅(0358)等有色金屬股，以及電力股如華能(0902)、中國電力(2380)、潤電(0836)等。煤炭股當屬高污染產業，惟入冬後因煤炭需求而支撐股價，到明年回暖後，該板塊同樣不被看好。

看淡股份

內銀股

民行(1988)