|
太平金控•太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
內地改革正逐步深化。上周六證監會召開臨時新聞發佈會，公佈包括新股發行體制改革及IPO重啟、優先股獲准試點、嚴格借殼上市審核標準、推動上市公司現金分紅等在內的一系列重大改革措施。雖然重啟IPO過去一般被視為利淡股市，但這次IPO新政充滿了改革內容，着眼於改革制度弊端，以及制度建設，短期股市走勢難免受影響，長遠而言則屬利好。
十八屆三中全會決定「推進股票發行註冊制改革」，如今新股上市再度「開閘」，讓我們感覺到金融市場改革正以較快的速度推進。11月15日公佈的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》中明確提出：「健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革，多管道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重」。本次新股發行體制改革基本堅持了今年6月發佈的徵求意見稿的原則，在某些方面有明顯的突破。
按照三中全會所定的改革路向，股票發行從審批制過渡到註冊制，意味證監對上市企業的檔資訊進行規格審核後，只要股票發行人提交的資料合法合規，監管機構便可放行，而新股的發行時間和節奏，以及上市企業的價值，則由市場來決定。這樣，可使到發行定價更能充分反映供求關係。
投資者利益獲關注
很明顯，此舉對A股市場的幣端有一定改善作用。過往A股市場一直無法成為有效的市場，主要是行政監管過度、仲介代理機制不健全、發行人提交的資料虛假、誤導或刻意遺漏，以及定價脫離資產價值等。因此，常常出現IPO掛牌首日飆升與後市回落的「異象」。結果是，市場雖有所發展，但卻犧牲了市場質量及投資者的利益。
中證監推出股市4大新政的同時表示，進一步推進新股發行體制改革的意見發佈後，需要有一個月左右時間進行相關準備工作，預計到2014年1月，約有50家企業完成程式並陸續上市。
IPO即將重啓，短期而言，一方面消弭了IPO重啟的不確定性，另一方面未來兩個月將湧現多家企業上市集資，難免對股市短期走勢和投資者心理構成一定影響。但優先股、上市公司現金分紅等為利好，利空、利好消息同時發佈，有助抵消IPO重啟對市場造成的下跌壓力。
總括來說，中國股市要發展成為公平、有效的市場，股價能真實反映資產的價值，才能讓投資者有信心持續持有人民幣資產。人民幣國際化倒迫內地金融改革，如今到了不能再等的地步。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
