投資先機：龍光地產看高一線

http://paper.wenweipo.com [2013-12-12] 我要評論

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　港股牛皮，近日焦點仍然落在新股市場，新股從來都是業務獨有者為王，再配合知名度，而正在招股的龍光地產（3380）是廣東省龍頭物業發展商，銷售往績理想，具有「低成本、高利潤」的獨特優勢，加上明年房產市場有望重估，可看高一線。

　龍光地產今次招股價以每股2.10至2.50元，一手2,000股，入場費約5,050.40元。龍光地產是廣東省領先物業發展商，產品針對首次置業及換房人士，策略佈局以剛性需求為主，價格抗跌能力強。截至今年10月底止，集團在廣東廣西兩省區、成渝經濟區及海南省在內的11個城市中擁有70個處於不同發展階段的項目，有利分散市場風險。

　龍光地產跟競爭對手最大分別，是土地成本較低，截至今年10月底，其土地儲備平均地價為每平方米人民幣1,001元，其一體化的開發模式造就較高的盈利能力，2012年其毛利率為39%；核心淨利率（不含評估增值）為18%，發揮「低成本、高利潤」的獨有優勢。

　若以招股價中位數2.30元計，集團集資淨額約16.197億元，約70%用作營運所在地區及內地其他高增長地區收購合適土地，可見集團繼續做大的決心。筆者考慮到集團往績不俗，曾成功開發多個全面配套設施的生活區，品牌及策略有見地，上市後亦有利擴大資本能力，邁向全國大型物業發展商，中長線投資價值高。