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香港文匯報訊 匯豐銀行發表對明年的展望，預期明年中國股市表現料會受到政策主導，並取決於改革與增長之間的平衡。改革取得實質進展，將有助增強市場信心及於中線帶動股市獲重新評估。此外，該行還預期人民幣將更趨反覆，可能在反覆中一度貶值。
正處於結構性轉型階段
匯豐指出，中國經濟正處於結構性轉型階段，由投資推動信貸及國家主導增長，轉型至進一步依賴當地消費，從而實現更具可持續性及由市場主導的增長。當局在三中全會後公佈的全面改革議程顯示，新領導層意識到推行改革的迫切性，以及一致認為有需要推行龐大、進取及覆蓋層面廣泛的改革。
該行預期，2014年中國經濟增長將會回落至7-7.5%，因宏觀政策收緊及經濟結構性放緩。信貸狀況收緊、資本、土地及資源成本增加、地方政府融資限制、環保標準更為嚴謹，以及政府致力解決產能過剩問題，應會限制傳統行業的投資增長。
明年M2供應增長維持13%
貨幣及財政政策料會集中於壓抑信貸增長、強化金融管制及監督、控制系統性金融風險及深化金融改革。人行將繼續對通脹及房地產市場風險保持高度警惕。儘管該行並不預期當局將會大幅收緊政策，但認為相關政策於2014年料不會如2013年般寬鬆。該行預測，2014年M2貨幣供應增長目標料會維持於13%，反映當局收緊政策的立場，因今年底的M2貨幣供應實際增長料遠高於13%。
展望2014年，匯豐認為，中國股市表現料會受政策主導，並視乎改革與增長之間的平衡。預期增長及通脹狀況較為不利、宏觀政策收緊及當局可能隨着經濟狀況改變而時刻微調政策，有機會導致市場短暫感到不安及更趨波動。然而，倘若市場對改革的預期持續，而且相關改革取得實質進展，將有助改善中國股市估值或令其趨向正常化，儘管盈利增長料會放緩。派息比率上升，亦為正面因素。
人民幣料反覆或一度貶值
該行預期人民幣升值速度於2014年減慢及相對穩定，並有可能反覆上落及一度貶值，主要反映資金流波動及美元的走勢。
長遠而言，有效執行改革，重點在於市場改革及促進城鎮化的新措施，可望透過提升生產力及效率，而提升中國增長潛力，推動經濟更平衡、具包容性及可持續性發展，從而令中國股票估值在改革帶動下可望獲重新評估。
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