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第一上海
華電福新（0816)上半年盈利61.7 億(人民幣，下同)，同比增長16.6%；除稅前利潤12.8 億，同比增長29.2%；歸屬股東利潤8.5億，同比增長28.1%。而根據三季報數據，錄得歸屬股東利潤12.6 億，同比增長45.3%。主要受益於可門二期火電專案回收、燃煤成本大幅下降、風電改善，根據我們預測，2013 年歸屬股東利潤將實現14.4 億，同比增長38.5%。
截止到2013 年6 月30 日，公司水電、風電控股裝機總量分別為2233.4MW、3027.8MW，應佔權益裝機分別為1637.2MW，2703.4MW。近日公司完成了福建太禹投資100%股權的收購（包含181.64MW 水電資產，預期年利潤在4,500萬左右），公司水電控股裝機容量增長2445MW，未來水電裝機的增長主要依靠外部收購以及現有機組的升級擴容，增長速度相對穩定。
風電板塊裝機將超火電
風電業務板塊裝機，預期將以每年700-800MW速度增長，2014年裝機總量超過4200MW，首次超過火電裝機總量。預期到2015年公司風電裝機將超過5000MW，2013年-2015年3年複合增長率高達22.7%，佔公司控股裝機容量的比例將超過40%；公司參股39%的福清核電共4台，每一台1000MW裝機容量，第一台將從2014 年中期開始投入運營，後續基本上每年都有一台投產。
煤電裝機增 燃料成本降
今年完成可門二期1200MW火電項目回收，公司火電控股裝機裝機容量達到3850MW，且由於標煤入爐成本大幅下降（最近成本在670-680 元/噸），火電業務分部盈利能力大幅增強。
維持買入評級 上望3.83元
公司裝機總量仍然比較小，預計未來2 年資本開支70億-80億，主要投資與風電和核電；控股裝機總量達到12.3GW，3 年複合增長率為15.9%風電運營不斷改善，預期盈利進一步提高。預期2013年-2015 年公司每股收益預期為0.26元(港元，下同)、0.32元、0.44元。目標價調至3.83 元(上周五收2.97元)，對應2014年EPS 的市盈率12 倍，上升空間29%，重申買入。
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