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■美國聯儲局召開議息會議，退市策略成為全球焦點。 彭博社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
金融市場的焦點，無可避免地，已經集中在美國聯儲局。時間愈來愈接近，本周二（17日）及本周三（18日），是今年內最後一次聯邦公開市場委員會的議息會議。對於加息本身，大家並無特別期望，反正目前經濟情況，距離可以加息甚至談加息，都為時甚遠，不足為患。反而是聯儲局主席伯南克主持任內的最後一次會期，會否開始啟動退市，才是大家真正關心的問題。
直到目前為止，財經媒體的報道和評論，不乏各方估計，有人認為以不變應萬變，更多人認為，少許退市的動作，即使是把每月的買債規模略減，也是有必要，至於少部分人，甚至認為有較大幅度，比外界預測為多的減買債行動。無論如何，各方的估計，都有一定客觀事實和主觀願望，最終事態發展，當然很快揭曉，不必心急。
當然，從金融市場的真金白銀押注的方式，卻看不見丁點端倪。說是全無動靜，倒不盡然，起碼金價反覆受壓，可以佐證。但說起來，金價由2011年高見1,921美元後，反覆回落至今，已可見證的反而是，投資者不必完全等待央行決定，已可代其行使市場決定和話語權，君不見即使其後再有第三次量寬，投資者已無動於衷。
換言之，投資者的預期，早已跑在事態發展之前。由於量寬不可能無止境增加規模，去到某一點，投資者對於不再額外寬鬆的貨幣政策，和這一點所意味的金價受投資需求帶動，將去到轉折位置。
值得留意的倒是，金價上周五（13日）的交投淡靜，本來不算什麼，反正過往二十年的數據顯示，商品市場在年尾例淡，交投相對較少，是正常的，但以緊接上周五的三十個交易天的平均數，上周五較之低近四成，則不可說不特別。換言之，大家在等待聯儲局決定，尤其金價相對於央行行動非常敏感，這一刻更無必要大動干戈，乾脆靜心等待可也。
其他市價也各有特色，未可完全看穿央行有何打算。例如，同樣是過往二十年歷史數據，12月份，美元兌各主要貨幣趨跌，跌幅近1%之譜，但2013年的12月，直到上周五的半個月內，歐元反彈明顯，澳元跌勢依然，反而是美元在各方力量拉扯之下，只是持平，無甚進賬，亦無退下來的跡象。說起來，如果投資者真的預期退市大動作，美元怎說也得有個一致方向，但如今卻是相反，反而證明了，投資者並無真正一致的看法。
當然，單純看歐美股市，退市之說自然不差，但考慮到這一兩年，歐美股市（尤其美股）反覆造好，高位回吐，不足為奇，以此作為擔憂退市論，雖未可全盤否定，但亦不見理據充分。
說到底，經濟數據並不強勁，現任的伯南克和候任的耶倫，兩人早前給予市場的訊息，難道還不夠清楚嗎？失業率還未跌至目標，通脹未見壓力，一切盡在不言中。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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