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香港文匯報訊（記者 方楚茵）年末資金抽緊，人民銀行上周雖透過SLO（短期流動性調節工具）向市場累計放水3,000億元（人民幣，下同），但水緊情況持續，拆息續攀升，人行在暫停逆回購逾2星期後，昨突「報佳音」再進行7天期逆回購操作，規模290億元人民幣，中標利率4.1%。與上次相同。消息傳出後，內地拆息即大幅回落。
昨日上海銀行同業7天期拆息（Shibor）回落達264.6個基點，報6.197%；7天期質押式回購加權平均利率，由23日的仍逾8厘水平，回落至6.804厘。而此前，於23日上海銀行間同業拆放利率數據顯示，隔夜Shibor利率漲59基點至4.515%，7天期Shibor利率大漲119基點至8.843%，14天期Shibor利率大漲124基點至8.246%。
提振作用 偏緊基調未變
為應對年末的資金困局，市場雖認為290億元的操作量不大，惟量存價低仍起支撐機構信心作用，加上在財政資金投放和SLO等共同助益下，推動銀行間資金供給較前明顯改善。不過市場認為，年末前資金面仍存一定不確定性，抑制機構融出資金意願，目前主要供給多集中在隔夜，其他品種較為有限。
路透社引述市場人士普遍認為，央行中性偏緊的政策基調未發生轉變，因無論SLO操作，還是重啟逆回購，仍小心地擺布資金期限和數量，既避免資金過度緊張，又不造成後期時點性對沖壓力過大。而五家於逆回購得標的一級交易商中，其機構人士均指，周一申報需求時，對央行是否會開展操作預期不明，多抱着嘗試的心態參與其中。相較SLO，逆回購操作更加公開透明，覆蓋機構面也會更廣，對機構心態穩定助益更大。
對於昨日逆回購招標時間較常規的上午九時十五分至四十五分提前15分鐘左右，一級交易商多對此表示不大理解，尚待觀察是否自此次招標時段發生變化。至於周四會否重啟14天期逆回購操作。國泰君安證券指，央行需要保留更大的靈活性和操作餘地，重啟的概率不大，但亦有市場人士有不同的意見。
光證：迫參與者去槓桿化
光大證券駐北京首席經濟學家徐高接受彭博社訪問時表示，中國貨幣市場利率更頻繁地出現震盪和季節性上揚走勢，將成為未來幾年的「新常態」。他指，中國央行採用控制銀行間市場流動性供應的手段來抑制貨幣供應，迫使市場參與者去槓桿化。而央行或許會繼續運用逆回購操作和短期流動性調節工具，應對春節前可能出現的資金緊張。
東方匯理高級策略師張淑嫻則指，人行明年會維持中性偏緊的貨幣政策，貨幣利率將在高位徘徊，當中7天回購利率會處於4.5厘以上，市場參與者作出借貸時會較審慎 ，相信人行會靈活運用逆回購和SLO去調節市場流動性。
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