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霸菱資產管理霸菱歐洲精選基金投資經理 Nicholas Williams
回顧2013年，歐元區危機最差的階段已成過去。邁向年底之際，歐洲各地公佈的經濟數據（如商業信心）持續改善。地區方面，荷蘭和法國是表現最疲軟的國家，其中法國未能達到像歐元區其他國家那樣的經濟復甦。隨着歐洲外圍國家實施的改革方案開始生效，南歐國家繼續走出今年早前時間出現的低谷。
但歐洲的前景仍然面臨風險。展望明年，預計歐洲仍未達到全面復甦，國內生產總值將不會取得顯著增長。延遲了幾個月之後，德國終於成功籌組聯合政府，消除了部分不明朗因素，但其政策仍然可能發生變動。與此同時，在意大利方面，縱使國內部分民眾仍然抗拒政府推行的緊縮措施，但意大利政府暫時避免了進一步的震盪。
但我們認為主要憂慮的地方在於歐洲以外地區。有關美國預算問題的爭論可能在2014年2月份出現進一步的發展，短線而言，這可能會對投資者信心產生負面影響。此外，聯儲局何時會縮減資產購買計劃規模的問題存在不明朗因素，亦可能會增加投資者的審慎情緒。
仍低於長期歷史估值水平
縱觀2013年，歐洲貨幣歐洲小型股（英國除外）指數較去年上升35.7%（以英鎊計值），該些股票目前的估值水平較2012年年底更為昂貴，但仍然低於長期歷史估值的水平。我們認為小型股估值相較於債券或現金而言仍然具有吸引力，而當投資者更了解其投資價值後，將引證我們精挑細選的選股策略的成效。
將受惠於企業併購活動回升
我們認為2014年的升幅將會低於今年的水平，但來年的表現可能會受惠於企業併購活動的回升，企業有望利用其強勁的資產負債表及目前的低息環境，來併購市賬率估值偏低的公司。
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