新國九條關鍵在於落實

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■圖為海口某證券交易大廳內的股民關注大盤走勢。 中新社

時富金融策略師 黎智凱

中國政府網於12月27日發佈了《國務院辦公廳關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》。提出了健全投資者適當性制度、保障中小投資者知情權、健全中小投資者投票機制、建立多元化糾紛解決機制、健全中小投資者賠償機制、加大監管和打擊力度、強化中小投資者教育、完善投資者保護組織體系等九條意見。相對2004年的老「國九條」，這次被市場簡稱為新國九條。

新政策邁出重要一步

在筆者看來，「國九條」也許不會很快讓A股擺脫長達7年的熊市，也不可能改變A股圈錢的本質，但是新「國九條」的出台，標誌着滬深證券市場在完善「市場化、法制化與國際化」資本市場戰略上邁出了重要一步，但是否能夠真正保護中小投資者權益還有待落實，但願不要像A股退市機制那樣淪為擺設。

長期以來，在A股市場，中小投資者一直處於信息弱勢地位，抗風險能力和自我保護能力較弱，發行「三高」、內幕交易、老鼠倉甚至欺詐上市等等使廣大中小投資者的權益極易受到侵害。據有關調查顯示，今年創業板雖然走出了一輪牛市，從年初的700點一路狂漲，最高衝至1423.97點，翻了一番有餘。但投資者大面積虧損，佔比超過65%，其中26%的人虧損20%-50%，佔比最高；居然有8%的人虧損80%以上。

關注股民大面積虧損

2011年權威調查顯示，近86 %的股民虧損。其中51.8%的股民2011年投資A股虧損20%至50%，14.4%的股民虧損50%至70%。2012年權威調查顯示，89%的股民2012年虧損，45%左右股民虧損超過50%。其中19.6%的虧損超80%，25%的虧損50%-80%，24.4%的股民虧損30%-50%，15.2%的虧損10%-30%。

暫不說08年全球股災A股股民虧了多少，那殘忍的數據暫時就不去比較。就簡單從這三年權威調查顯示的數據上來看，近九成的股民虧損，而且虧損比例超過80%的人不在少數。

筆者很難想像，如果保護中小投資者權益不再落實的話，筆者相信還會有更多的投資者棄之A股，逃之A股，也會有更多的A股賬戶成為殭屍戶。到那是又有多少新股民會進入當中呢？A股的未來何處何從。筆者認為，新「國九條」既然是首次完全針對中小投資者的證券市場綱領性文件，其關鍵至關重要的一步就是要看執行力度。