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■美國政府債券基金受利率趨升影響，表現不佳。圖為美國白宮。 資料圖片
梁亨
美聯儲去年9月下旬明確提出退市的規模會減縮後，美10年期國債收益率於10月下旬的上一波2.49%收益率低點，較去年5月的一波低點高80個基點，其後這波收益率於去年突破3%後，近一波的折回低點為2.85%；由於債券價格與其收益率呈現反向走勢，在其收益率於持續出現下挫走勢下，相關基金是不宜沾手。
美聯儲上個月才剛因經濟復甦動能轉強而將每個月的債券收購規模縮減100億元(美元，下同)至750億元，但美國國債收益率過去一個月以來的跌勢讓市場感到震驚，也創美10年期國債近9個月以來，連續4周下挫的最長國債收益率下跌走勢。
與此同時，據美國商品期貨交易委員會的資料，截至1月21日為止的當周，資產管理機構以及其他大額交易客戶所持有的美國10年期國庫券期貨的58,391沽空單合約，較截至1月14日為止的一周增加15%，表明對沖基金經理以及投機大戶預期美10年期國債會進一步下滑。
未來利率趨升 美債價難漲
無獨有偶，由於市場利率中、長線無可避免再度走揚趨勢下，美銀美林1月針對82位基金經理調查結果顯示，超過八成受訪的基金經理認為，2014年底美國10年期國庫券收益率將維在3%以上，其中更有25%的基金經理認為這收益率有機會來到3.5%以上。
因此即使今年美國10年期國庫券收益率合理區間是在2.7%至3.4%之間，以這年期國債的近幾波收益率低點一路墊高來看，未來利率水準長期趨勢將呈現上升，呈反向走勢的美債價格恐難免承壓。
以佔近三個月榜首的富蘭克林美國政府基金為例，主要是透過美國政府及其機構發行的擔保債務、抵押資產證券以及押貸款，以實現收入和本金安全的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為6.25%、1.13%及-2.09%。基金標準差為2.06%。資產百分比為98.77% 債券及1.23% 貨幣市場。
資產三大投資比重為為3.79% 政府國民抵押貸款協會債，(票面收益3.5%，2042年9月20日到期)；2.63% 府國民抵押貸款協會債，(票面收益4%，2041年1月20日到期)；及2.53% 政府國民抵押貸款協會債，(票面收益3.5%，2042年10月20日到期)。
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