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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
近日金融市場的焦點為新興市場的資金外流形勢會否進一步惡化。隨着美國聯儲局逐步把貨幣政策正常化，過去數年有利新興經濟體系的環球資金狀況已告改變，流動資金充裕的環境已處轉變拐點，而全球利率處回升的趨勢，令部分新興市場的外匯風險持續升溫，市場擔心新興市場會否爆發另一輪骨牌式的金融危機。
基於市場近期憂慮聯儲局是否將加快縮減每月購買資產規模的步伐，並對中國經濟面臨下行壓力加劇的預期升溫，另高度關注中國影子銀行體系的潛在信貸危機，觸發新興貨幣市場爆發拋售潮，而金融市場最關注的是，是次集中於阿根廷及土耳其等國的走資潮會否最終演變成全面的新興市場風暴，覆蓋至亞洲的金融危機。
由於印度及印尼同時為基本面較脆弱與面臨結構問題的新興國家，兩國的經常賬逆差狀況依然持續高企，導致市場擔心以美元為主的外資加速流走的形勢，將進一步增加兩國外匯風險。
亞洲爆發金融危機料不高
亞洲區股市周一受市場憂慮亞洲會否爆發新一輪金融危機所困擾，區內部分股市當天終盤最多下跌2.51%至2.58%不等。不過，從股市的反應來研判，以過去二十年的經驗為基礎，兼以每當新興國家爆發金融危機跡象時作比對，是次亞洲區股市跌幅普遍尚算溫和，反映市場目前的主流看法為，現階段爆發覆蓋整個亞洲地區的金融危機的機率並不高。
我們認為全球金融市場短期內依然關注聯儲局逐步把政策正常化對新興市場的資金外流影響與衝擊程度，繼而令投資人普遍暫時保持一定程度的避險意識，短期內難免削弱股市的承接力。不過，以技術面研判，恆生指數及國企指數已呈超賣狀況，有助兩大指數轉穩，預估恆指短線活動區間於22,200至21,800點。 （筆者為證監會持牌人）
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