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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
港股市場對美國及中國兩國央行於未來貨幣政策取向的預期及看法，導致投資人普遍偏向採取審慎策略的主要原因。此外，中國近期發佈的宏觀數據皆預示當地經濟增速正在放緩，加上市場普遍認為中國中央政府認真處理地方債務及影子銀行體系問題時可能引發短期信貸風險，故依然保持高度戒心。
美國勞工部的1月份就業報告已降低市場對聯儲局可能提早結束量化寬鬆政策的預期，暫時舒緩近期資金從風險資產及新興市場流走的壓力。從目前美國經濟數據的表現及聯儲局新主席耶倫(Janet Yellen)過去於貨幣政策的立場來研判，預計聯儲局未來將偏向讓退出量寬政策步伐於穩定的預期下前進。
耶倫言論料傾向正面
耶倫於2月11日首次以聯儲局主席身份出席美國國會聽證，若果她表明對貨幣政策立場方面，維持一貫鴒派的作風，並啟示未來聯儲局於政策正常化步伐的前瞻性政策指引，將會把重心轉向通貨膨脹因素的話，除可減少金融市場的不明朗因素外，預期相關言論將對全球主要股市帶來較正面的短線影響。
至於中國方面，人民銀行日前發佈貨幣政策執行報告，報告明確指出將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。反映出雖然中國經濟現階段面臨的下行壓力進一步增加，但人行於未來一段時期內將保持中性偏緊的貨幣政策立場。
中國中央政府依然決心降減經濟及金融體系槓桿以及嚴防金融風險。在這前提下，預期中國今年內的流動性將維持偏緊的格局，市場資金反覆趨緊將成為今年常態，市場的相關預期，預計短期內將繼續對港股構成負面影響，預估恒生指數短線續於21,200至22,100點反覆。 (筆者為證監會持牌人)
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