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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
美國聯儲局新主席耶倫(Janet Yellen)首次以主席身份出席國會聽證會，闡述貨幣政策思路及對經濟前景的看法。儘管耶倫一如市場預期般暗示她支持維持超低利率不變，以及重申聯儲局於退出量化寬鬆政策路上沒有預設時間表，但外界普遍認為耶倫「初試啼聲」的言論並未如預期般鴿派。
耶倫的言論大致反映出聯儲局目前將按照現行的退出量化寬鬆政策步伐，即由今年2月起每月購買資產規模將縮減至650億美元。她表示若果美國經濟數據總體反映就業持續改善，而通貨膨脹升溫，聯儲局將於未來的議息會議，決定進一步減少購買資產的規模，反映未來主導退出量寬政策步伐的重心同時放於就業與通脹。
由於耶倫明確以「距離全面復甦尚遠」來形容現階段的美國勞工市場狀況，並指出今次勞工市場面臨的問題並不單是結構性問題導致，部分源於周期性，因此，預計儘管耶倫有別於其他聯儲局理事而認為目前通脹溫和只是受如原油價格及非石油進口價格下跌等短暫因素所影響，但她依然支持維持現時的購買資產規模。
加息門檻擴闊 長時間超低息
另一方面，耶倫的言論亦意味聯儲局的加息門檻已擴闊。她表示判斷美國勞工市場的好壞，不能單靠一項失業率數據，還需要研判其他指標，並表示目前美國勞工市場的復甦依然欠理想，儘管失業率已回落至6.6%水準。她的言論意味聯儲局將會把超低利率政策維持一段長時期，即使未來美國失業率回落至6.5%之下。
耶倫的言論表明聯儲局將延續現行的貨幣政策方向與步伐，消除金融市場早前感美國貨幣政策不明朗的負面效應，加上，耶倫對美國經濟前景的評論與看法正面，預計將對全球主要股市構成短線正面影響，預測港股將延續反彈，恒生指數短線技術目標上移至22,500點。(筆者為證監會持牌人)
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