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■梁亨
2014年開春起，因美聯儲局逐漸縮減量化寬鬆（QE）的購債規模，致令金融市場首當其衝，促使日經指數波段修正超過14%。由於去年日股的大漲只是來自金融操作的創造，在該國基本面未有好轉前，相關基金還是不沾手為宜。
相較於去年外資力挺，即使日股去年漲幅創30年來新高，其國內散戶去年超賣87,508億日圓金額，較原先2006年最高紀錄的43,811億日圓金額，暴增1倍多。而據EPFR的統計，截至1月31日當周，日股更遭外資超賣70億元（美元，下同）。
這金額創外資4年來最兇猛的單周超賣，全月外資超賣累計近百億元日股之餘，讓今年1月的日股淪為最悲情的亞洲股市。即使日本企業最近接連公布去年第4季業績，幾乎都在及格範圍內，甚至表現還遠超乎分析師預期，但這只是上季日本企業的亮眼表現，一切都得歸功於日圓匯率貶值。
日圓升值不利製造業
在QE退市趨勢下，今年日圓兌美元近乎升值了4%多，使得期待日圓進一步貶值的人再度失去希望之餘，日股1月底來的跌幅更居成熟國家之冠；即使日本製造業可能會希望日圓持續走弱，但其整體盈利僅佔日本經濟增長18%。
而從過去歷史來看，日本企業大舉盈利，通常也伴隨着強勢的日圓表現，但QE按照既定時程退市，料將推升美元走強，如果未來一年內日圓走勢不能如去年底般處於低點，今年日本企業表現恐怕將畫上一個大問號，為沽售日股提供借口。
比如佔近三個月榜首的先機日本股票基金，主要是透過日本上市公司或公司主要營運來自日本的公司券管理組合，以達致資產增長的投資策略目標。該基金在2011年、2012年和2013年表現分別為-19.21%、17.23%及60.55%。上述基金平均市盈率和標準差為10.83倍及16.03%。
先機日本股票基金的資產行業比重為25.8%非必需品消費、24.07%工業、21.18%金融業、12.91%資訊科技、5.27%健康護理、4.97%基本物料、3.44%電訊業、1.6%必需品消費、0.54%公用、0.2%能源及0.04%其他行業。
相關基金的資產地區分布為99.97% 日本及0.03% 其他地區。資產百分比為100.02% 股票及-0.02% 貨幣市場。至於該基金三大資產比重股票為5.09% 三菱UFJ金融集團、4.65%豐田汽車及3.01%瑞穗金融集團。
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