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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
市場相信人民銀行近期主導人民幣匯價走低，主要抑制跨境資金流入金融體系作投機活動，另一方面，中央政府有意為放寬人民幣交易範圍作準備。雖然國家外匯管理局於2月25日發布的報告顯示跨境資金流入有擴大之勢，但統計資金流向的機構報告則展現中國基金連續6周呈現資金淨流出狀況。
根據統計基金的資金流向機構數據，截至2月26日的一周，中國基金錄得的資金流出規模，相對上周增加，且數據反映未來資金淨流出的趨勢將持續。不過，外管局的報告則表明1月份銀行結售匯順差為733億美元，創2013年年初以來最高值，反映當月外匯佔款繼續走高，跨境資金流入中國體系主要集中套息交易。
人民幣反覆趨升看法改變
最近兩周人民幣匯率下跌走勢，市場對人民幣匯率的預期，普遍已從過去的反覆趨升轉為短線貶值的看法。事實上，中國官方持續調整人民幣匯率方向的行動，觸發人民幣匯價的技術下跌壓力，除此之外，市場對中國經濟短期面臨下行壓力加深，亦是導致貶值預期升溫的原因之一。
自匯豐發布其編制的2月份中國製造業採購經理指數(PMI)初值降至48.2之後，該項指數持續2個月處於萎縮區間的態勢，已增加市場對中國製造業活動趨向疲弱之勢的憂慮。國家統計局發布2月份的製造業PMI，較1月回落0.3個百分點至50.2，儘管2月表現略高於市場預期，但預計市場依然關注指數的回落之勢。
無可否認，中國2月份的製造業相關數據表現欠佳，某程度上受春節因素所影響，令製造業企業生產經營活動減弱。然而，市場普遍依然憂慮中國經濟增長於今年第一季內的放緩程度將增加，至於股票市場內，環球資金流向依然趨向由亞洲回流歐美等領域，預計將抑制港股短期反彈空間，預估恒生指數短線阻力於23,200/23, 000區間。 （筆者為證監會持牌人）
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