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■圖為新興市場之一的印度。 網上圖片
今年以來新興市場表現令人振奮，不論股、匯、債市均強勁反彈，MSCI新興市場指數表現跑贏成熟國家為主的MSCI世界指數。MSCI新興市場指數從年初至4月11日上升1.3%，屬正回報，較錄得1.4%跌幅的MSCI世界股票指數為佳，可見新興市場資產逐漸回穩。新興市場可能已適應美國退市及作出準備，而且美國聯儲局主席耶倫明確表示加息速度不太快，立即重燃投資者對高息資產的興趣，造成資金離開美元令美匯指數回調至79.75，大部分新興市場貨幣匯率均大幅上揚。■東驥基金管理
不只MSCI新興市場指數表現大有改善，國際資金也持續流入新興股債市。自新興市場貨幣在經歷過去年的大幅賣壓後，投資價值已經浮現。據國際金融協會（IIF）投資組合資金流向追蹤報告，今年來資金連續3個月流入新興市場，3月流入規模更來到6個月高點，顯示新興市場獲得一定青睞。
上月湧入395億美元
EPFR統計的共同基金資金流向資料顯示，機構投資者似乎早已搶先進入新興市場。以國際金融協會追縱30個新興國家的投資組合資金動向來看，預計全球投資者3月流入新興市場的規模已達395億美元，其中有242億美元流入新興債市，其它的153億元流入股市。
我們相信，機構投資者包括保險公司、退休基金和主權財富基金對新興債的需求依然穩固，使得今年以來新興債市持續反彈。未來市場波動仍大，新興國家體質好壞的差異性也將逐漸顯現，而我們看好新興亞洲中增長較為穩健的韓國、馬來西亞。在全球投資者風險偏好增強的環境下，反彈可望延續。
早前許多人相對減碼新興市場，但這樣的趨勢已經進入尾聲，預期未來幾個月資金將逐漸流回新興市場，因為整個新興市場的市值佔全球三成，加上新興股市的市盈率仍不高，估值非常有吸引力，相信資金將會回流。
加息時間表較預期遲
雖然美聯儲於未來的政策將轉向加息是事實，但隨着主席耶倫日前表示，即使決策官員認為美國經濟將於2016年達到充分就業，美聯儲仍會承諾維持寬鬆貨幣政策，支持就業市場。再者，耶倫指就業或通脹距離各自目標差距愈大，達標進展愈慢，聯儲局可能須維持目前利率水平愈久，故美聯儲的加息時間表有機會較市場預期遲，為新興市場於期內帶來支持。相反，當美聯儲加息時，新興市場有望從美國的經濟增長中受惠。另外，很多亞洲製造業公司的負債都不高，甚至是以財務結構淨現金的方式經營，加息的影響更小，故我們認為投資者宜於調整時吸納相關基金作中長線投資。
根據理柏環球的分類，截至4月14日，坊間現時共有五隻新興亞洲股票基金可供選擇。從三年的數據來比較，摩根亞洲新領域基金的表現較為不俗，於期內錄得28.06%的升幅。值得留意的是，截至3月31日，摩根亞洲新領域基金的投資於越南、孟加拉、巴基斯坦，與斯里蘭卡的比重佔該基金的整體投資逾70%，而由於上述市場與大市的相關性低，故該基金可增加投資組合的多樣化。
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