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匯富金融集團
5月1日開始的黃金周，我們總體上預期香港零售商的同店銷售增長疲軟，由於：1）整體宏觀環境疲軟； 2）在近幾個月本地針對內地遊客的多種抗議活動，所帶來的負面影響； 3 ）旅遊模式的改變，旅客較少集中在重大節日訪港。
根據我們的渠道調查的結果，零售銷售自三月以來顯著放緩。另有報道指太子珠寶鐘錶亦預計黃金周的銷售增長由去年的15％-17％下降到10％左右。莎莎國際（0178）亦預期較去年較弱的同店銷售增長。
股價先行調整 估值漸吸引
因此，在短期內我們預期香港零售商的股價表現仍然持軟。基於這個原因，繼近期的調整後，估價變得更加有吸引力。如有更多的修正，對長期投資者來說，這意味着在短期內一些趁低買入的機會。
鑑於往年的淘金熱，手飾零售商如六福集團(0590)及周生生(0116)正在進入一個技術性的衰退。我們預計在未來幾個月內，整體行業的黃金銷量增長會進一步削弱至負20％-50％。然而鑑於基數較易，未來同店銷售增長應逐漸恢復。
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