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雖然中國經濟數據表現失色、烏克蘭危機出現加劇的跡象，但隨着美聯儲會議紀錄意味着投資者對當局加息時間表的預期較快，減輕投資者對當局將提前退市政策的擔憂情緒，加上新興市場股匯市出現反彈，以及歐洲央行總裁德拉吉亦指，進一步寬鬆貨幣政策已準備推出，故環球股市於四月錄得升幅，MSCI環球指數於期內錄得0.83%升幅。五月市可留意韓股基金，為了對抗美日等國組成TPP，中國近期與其他亞洲國家討論自由貿易協議，東驥基金研究部認為「中韓自貿區」最終達成協議的機會甚高，韓股前景可看俏。 ■東驥基金研究部
隨着俄羅斯與烏克蘭的局勢持續緊張，七大工業國(G7) 再次表示將向俄羅斯推行進一步的制裁，加上其他地緣政治風險的上升，如利比亞與南蘇丹的供給較預期低，伊拉克出現動亂，故投資者近期擔憂原物料的供給面將受衝擊，為天然資源價格於近期帶來支持。此外，美國於今年初較為嚴寒，刺激取暖用油的需求，成為源油價格近期上升的原因之一。因此，布蘭特原油於期內錄得2.42%的升幅，成為主要商品市場最佳表現者之一。
能源股票基金上月大贏家
四月份的十大升幅基金榜內錄得五隻主要投資於能源為主的天然資源股票基金。值得留意的是，雖然俄羅斯與烏克蘭的局勢於短期內出現顯著放緩的機會不高，但回顧過去數年，即使市場出現較大的供給風險，西德州的油價沒突破每桶110美元，故不少分析師預測每桶110美元將會是較大的壓力價位。
另一方面，由於市場傳出中國可能重啟新股審批的消息，加上匯豐公布4月中國製造業PMI初值仍處於收縮狀態，以及人行繼續「收水」進行正回購操作，故內地、香港股市於過往一周錄得跌勢，中國股市於四月跑輸大市。MSCI中國指數於期內錄得2.31%的跌幅。因此，上月有三隻中國股票基金和兩隻大中華股票基金列入十大跌幅基金榜內。
美退市敏感股宜趁高減持
本月而言，於美聯儲近日公布將買債規模進一步減少100億美元，由550億降至450億美元，反映聯儲局對當地的經濟復甦前景有信心，加上美國近期公布的經濟數據不俗，如非農就業職位勝預期、失業率創5年半新低，以及製造業指數創今年新高，投資者對美聯儲加息的擔憂出現明顯上升，故我們認為投資者於短期內可趁高位減持與聯儲局退市政策較為敏感的股票基金。
中韓若簽自貿協議利出口
為了對抗美日等國組成TPP，中國近期與其他亞洲國家討論自由貿易協議，其中市場對尚在商討中的「中韓自貿區」寄予厚望，而東驥基金研究部認為此協議達成的機會甚高，韓股前景可看俏。
除中國及韓國與日本出現領土之爭外，日韓的產品接近，中國現時亦為日本最大的經濟伙伴；若中韓簽署自由貿易協議，勢必大大打擊日本出口，韓國必然受惠，令日本面對更大壓力，怪不得推動韓圜兌美元在4月份已上升2.7%，表現稱冠亞幣 !
韓國出口當然看俏，預料其本年出口將上升6.4%，將為2011年以來最大升幅；韓國去年的經常賬順差創下新紀錄，達798.8億美元，韓股更可能於6月份被納入MSCI成熟市場指數，故韓國在吸引海外資金時，將與歐美日等成熟市場競爭，並非新興市場。
韓可進佔日在華市場份額
從中日、中韓的關係而言，韓國頗大機會取代或侵蝕日本在中國市場的份額，故各位投資於日本必須小心，除非日本重新大幅恢復使用核電，減少入口能源，將紓緩短期性貿赤；中長線必須密切注視中日關係，須知中國仍是全球最大的消費增長國 ！倘若失去中國市場，試問日本出口如何增長 ？因此，我們認為韓國明顯地較日本處理此問題更具智慧，而韓股的前景可看俏！
根據理柏環球的分類，截至五月四日，坊間現時共有十一隻韓國股票基金可供選擇。從一年與三年的數據來比較，景順韓國基金的表現較為不俗。
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