|
群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
自中國總理李克強明確表明無意急於較積極地實施刺激經濟措施，而繼續把焦點放於改革後，金融市場對中國政策憧憬的預期降溫。此外，自中國官方及匯豐編制的4月製造業採購經理指數陸續出台後，投資人普遍對經濟減速的憂慮重燃，成為近日推低港股的主要因素。
雖然國務院於今年4月開始近每星期亦推出微刺激經濟政策，但市場普遍相信這些政策並不能對目前的經濟活動帶來立竿見影的明顯刺激作用。由於外貿環境依然受疲弱需求所困，加上，內地房地產投資下滑趨勢持續，而地方政府投資則受資金困境所限，在中國政府推行的定向穩增長政策力度有限的背景下，第二季經濟面臨下行壓力。
銀行續收緊房貸
自今年4月起，中央政府先後推出擴大小微企業減稅範圍、加快棚戶改造、加大鐵路投資、金融定向下調縣域農村商業銀行存款準備金率支持三農、支持外貿進出口以及再加大鐵路投資等政策。當中，鐵路投資依然是目前中央政府穩增長的主力，今年首四個月，中央政府已上調三次鐵路投資規模，由今年初的6,300億元人民幣上調至上周發布的8,000多億元人民幣。
雖然中央政府持續增加境內鐵路投資的力度，但在內地房地產投資持續放緩的環境下，連同人民銀行近日要求內地整體銀行業減低來自房地產的風險，意味銀行勢將進一步收緊房地產相關的貸款，反過來短期內將令房地產投資以至整體內需帶來放緩的壓力。
無可否認，中國政府持續增加鐵路投資，將可幫助抵消部分來自房地產投資放緩對短期整體內需構成的不利影響。然而，中央政府表明目前工作重心依然在改革及調結構，故中國經濟增速下行風險猶存。預測恒生指數短期內存反覆下測21,600點壓力。(筆者為證監會持牌人)
|
