歐洲央行破天荒實施負利率,希望刺激歐元區疲弱的通脹。不過經濟專家科普拉在財經雜誌《福布斯》撰文質疑負利率的成效,指無法刺激銀行放貸,就算能令歐元貶值,也無法藉增加出口刺激通脹,認為歐央行只是想證明自己「言而有信」。
文章指,實施負利率後,理論上銀行會積極放貸,減少在歐央行存錢帶來的成本,從而為實體經濟注入更多資金,刺激經濟增長及消費。但實際上,銀行為彌補及避免進一步損失,傾向提高借貸息率及謹慎放貸,反而引致放貸額下降。科普拉提到丹麥央行前年實施負利率,結果銀行存款額和貸款額雙雙下跌。
科普拉質疑歐央行推行負利率,是要提振德國持續放緩的通脹。作為歐元區經濟火車頭的德國,上月通脹錄得0.9%,歐元走強亦不利依賴出口的德國經濟。但德國貿易持續強勁,連年錄得巨額貿易順差,顯示歐元強勢並非通脹疲弱主因,一旦再刺激德國出口,更恐影響區內貿易平衡。
文章又指出,歐元區通脹放緩主因是能源價格下跌,雖然歐元匯價升可提升能源入口成本,帶動通脹,但能源價格高企會窒礙企業發展及加重家庭開支,帶來反效果。
科普拉認為,中國和日本等國家推行擴張性貨幣政策促貶本幣,變相把通縮「出口」至他國,歐央行貨幣政策立場傾向緊縮,導致歐元區首當其衝,故競貶歐元並非明智之舉。 ■《福布斯》
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