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凱基證券
浩澤淨水(2014)的兩大主營業務包括淨水服務及空氣淨化服務，其中淨水服務收入佔比呈現逐年擴大趨勢，至2013年高達78%。公司採用租賃服務業務模式。根據弗若斯特沙利文報告，按2012年向終端用戶銷售價值計算，公司為中國第三大淨水機製造商。截至2013年底，公司第三方經銷商網絡覆蓋中國30個省份及125個城市。公司現時擁有18項關節活氧技術專利及7項有關反滲透的專利。
據招股書披露，公司總體毛利率及純利率均呈上升趨勢。2013年毛利率按年增加3.3個百分點至67.8%，純利率按年增加3個百分點至38%。但其中淨水服務的毛利率較2012年下降1.8個百分點至78.7%。由於淨水服務業務初始安裝時將會一次性收取一筆較高的費用，此後每年收取較低的年度費用，因此隨着續租客戶較多，淨水服務毛利率可能存在下降壓力，但公司表示隨着續訂客戶增加，純利率有望增加。
淨水機銷售額複合年增26%
由於城市化率及可支配收入的增長，加上大眾對水質安全的認識越來越高，近年來淨水行業發展快速，2008年至2012年住宅物業淨水機銷售額複合年增長率達26.4%。而商用物業的複合年增長率達44.4%。使用淨水機的家庭從2008年的4.7%提高至2012年的12.2%，預計淨水服務需求尚有很大的成長空間。
淨水器市場的特點是技術密集且急速轉變，並且目前淨水器市場分散，未來將會出現併購及整合。公司創新研發能力，產品能否及時更新換代以適應日新月異的業務需求將會對公司未來的發展產生重大的影響。
公司今次公開發售4.22億股，集資11.39億元。招股價(2.25元至2.70元)為2013年市盈率介乎19.9倍至23.8倍，估值合理，未來行業增長空間巨大，建議認購。(按：招股日期為6月5日至10日中午)
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