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時富金融策略師 黎智凱
美國勞工部6月6日公佈顯示，美國5月份非農部門新增就業崗位數達到21.7萬個，連續第4個月保持在20萬個以上，失業率維持在6.3%，創下近5年半來的最低水平，連續7個月保持在7%以下。數據顯示，美國就業市場在多個領域實現廣泛增長，其中製造業新增就業人數達到1萬人，為連續第10個月增加。在筆者看來，新增就業崗位穩步增長說明美國經濟復甦基礎進一步得到夯實。
當中國還在討論要不要降准降息來緩解經濟增速下滑的風險，歐洲央行行長馬里奧．德拉吉直接打出了一對「大小王」。6月5日，歐洲央行舉行議息會議後決定將歐元區主導再融資利率下調10個基點至0.15%，隔夜存款利率下調10個基點至負0.1%，隔夜貸款利率則下調35個基點至0.4%；同時，將終止證券市場計劃（SMP）沖銷操作、準備實施量化寬鬆（QE）以及推出新一輪4,000億歐元長期再融資計劃（LTRO）。
不宜與歐洲相提並論
在筆者看來，歐洲央行此次行動的目的主要是希望通過進一步寬鬆措施，來刺激更多信貸進入實體經濟。實際上在兩年前，歐元區的利率基本也是為零，但是低利率並沒有使得資金更多注入實體經濟的預期目的。此次歐洲央行實施負利率，由於這種措施對於大型國家經濟體的實踐效果是沒有先例可參考的，所以現階段很難判斷，將會對經濟產生多大的正面影響。一石激起千層浪！歐洲大放水的經濟計劃在內地經濟界引起熱烈討論。中國政府是否會為應對經濟下滑調整貨幣政策？
國家統計局、中國物流與採購聯合會6月1日發佈的數據顯示，5月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.8%，已經站穩在50以上，而且PMI指數這是連續三月跨過榮枯線，預示中國製造業繼續穩中向好。但中國今年一季度國內生產總值128,213億元，按可比價格計算，同比增長7.4%，創出了18個月以來的新低。
結構性轉型需對症下藥
筆者認為，中國經濟現在處於轉型期，中國目前面臨的問題，是結構性問題。全面的貨幣寬鬆政策，尤其是通過全面降低存款準備金率的方式，對於解決產能過剩、流動性資源錯配等結構性問題，本質上是無濟於事的，短期之內，中國不會像歐洲央行那樣全面大放水的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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