|
匯富金融
長壽花食品(1006)為內地最大的食用玉米油製造商，市場份額約25%，並以品牌「長壽花」銷售其產品。玉米油引入內地市場較晚，並受限於原料供應，行業規模佔總食用油市場約2-3%。
2013年度，公司收入達29.3億元（人民幣，下同），按年提高8.4%。其核心產品針對中高端市場，且通過146個零售網絡及972家批發商銷售。其中通過零售網絡，核心產品（GPM）約為35%，而通過批發商，GPM約為25%。公司2013年度淨利潤約2.7億元，按年上漲32%。調整非經常項目後，利潤增長率估計為6%。
玉米胚芽為玉米油的主要原料，約佔總成本90%。但玉米胚芽儲存時間短且用途有限，玉米油生產商採購時議價能力高。玉米胚芽2013年價格約為每噸3,600至3,700元，2012年價格約為4,000元。據管理層表示，胚芽價格走勢預計保持穩定。
管理層表示公司玉米油轉化率可達94%，高於行業少於90%的平均水平，而一些老舊廠房只有30%。精練效率高主要是由於優質工藝和進口設備。
產能將增加至40萬噸
為進一步優化產能結構並減少運費， 長壽花計劃在杭州和廣州增設廠房。各廠房預計在目前每年30萬噸精煉產能之上增加10萬噸。杭州廠房預計2014年尾開始運作，廣州廠房預計2015年末或2016年初運作。總投資估計分別為1.8億及2億元。公司2013年末淨現金約5.66億元。
新推稻米油反應良好
同時，公司發布新產品以求增長動力。其在5月推出稻米油產品且市場反應良好。該新產品GPM預計達40%以上，ASP為200至300元，較玉米油產品高。
管理層表示，由於國家政策限制外商進入玉米油行業，業內基本無外商競爭。另一方面，由於供應增長，食用油總體價格水平年內按年下滑15%。管理層認為短期內明顯復甦機會較小，且產品需要適當價格調整。然而，因原料價格與產品價格聯繫緊密，我們相信公司GPM近期穩定。
|
