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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
醞釀多時的FDD制式4G牌照終見曙光，工信部近日宣布，中電信(0728)及聯通(0762)獲准在16個城市開展LTE-FDD和TD-LTE混合組網試驗。至於正式牌照，將在條件成熟後再發放。雖然目前只屬試驗性質，但意味中電信和聯通的用戶離真正享用4G制式，已走近了一大步。
中電信是內地綜合訊息服務供應商，亦是全國最大的固定電話、CDMA移動網絡及寬帶互聯網營運商。截止今年3月底，擁有約1.53億固定電話用戶、約1.02億有線寬頻用戶及約1.83億移動用戶。
今年首季純利55.47億元人民幣，較去年同期增長近18%，營業額增長6.9%至831.84億元人民幣，ARPU與去年全年相比則略有上升。集團早前承諾將在重點城市擴大LTD網絡覆蓋，加快推進4G手機產業化；如今牌照已成功獲批，來年收入將隨着4G用戶增加而逐漸提升。
政策利好公司發展
早前三大電訊商中移動(0941)、聯通及中電信擬共組「國家基站」公司，此後營運商不需自建鐵塔基站建設，可向此合組公司租用鐵塔基站建設。基站建設佔移動營運商資本開支約近15至25%，成立合組公司可為三大電訊商於未來三年減省900億至1,400億元人民幣開支。
事實上，存量基站較少的企業（即聯通及中電信）最為受惠，因可透過租用中移動原有基站，迅速覆蓋內地農村領域。行業發展上，透過鐵塔共享可減少營運商在土建領域的投資，既可減少重複建設，亦可加快4G網絡設備建設步伐，因此對行業發展實屬有利無害。總括而言，近期的政策均對中電信未來營運及盈利有明顯幫助，公司股價近日於250天線見支持，建議於3.75元水平吸納，並作中線部署，目標價4.25元（周一收市3.79元），止蝕3.45元。
本欄逢周三刊出（筆者為證監會持牌人）
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